惠誉：消费需求走弱导致中国消费类企业面临不同程度的风险

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-16 May 2022: 本文章英文原文最初于2022年5月15日发布于：China’s Consumer-Focused Firms Face Varying Risks as Demand Weakens 惠誉评级预期，2022年疲弱的消费需求将会拖累中国的消费类企业，但对不同业务板块的信用指标影响差异很大。 惠誉预期，2022年下半年中国经济增长势头将有所改善，但政策支持力度加大仍无法扭转消费需求增长疲态。为应对近期爆发的新一轮新冠疫情而采取的严格管控措施，叠加教育、科技和房地产行业的监管政策收紧，导致2022年3月城镇失业率达到5.8%，创2020年5月（中国首轮新冠疫情期间）以来新高。 财富缩水亦将抑制消费需求。近年来，中国家庭的房地产资产占比不断攀升，而惠誉预期2022年中国房价将下跌，这将影响消费意愿。 各零售板块中，生活必需品相对具有韧性，但餐饮服务业及汽车、服装和化妆品等非刚性支出的需求疲弱期或将比2020年更漫长，甚至会持续至疫情管控措施的直接影响消除之后的一段时间。 中国长期实施防疫限制措施将影响对脆弱行业敞口较大的企业的信用指标，例如唯品会控股有限公司（BBB+/负面）和海底捞国际控股有限公司（BBB-/稳定），但海底捞应能通过削减资本支出压降现金流出。美团（BBB-/负面）的线上业务和外卖业务走强可部分抵消到店业务营收贡献率降低和营运成本上升带来的影响。 汽车经销商方面，广汇汽车服务集团股份公司（B-/负面）可能比中升集团控股有限公司（BBB-/正面）更容易受到销量临时性下滑的影响，因为后者的流动性更强，且坚挺的豪华汽车业务敞口更大。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级