标普：更多地方财政吃紧，中国的保增长和控风险之战将进入紧要关头

香港，2022年7月4日—标普全球评级今日表示，中国保守的新冠防疫政策使许多地方政府处于压力之下。我们估算，到2022年底将有10%-30%的地方政府达到财政风险管理的审慎借债门槛。部分负债沉重的地方政府可能因此被采取修正措施。 “中国支持增长和控制财政风险之间的长期挑战可能在今年晚些时候进入紧要关头，”标普全球评级信用分析师朱素徵在今日发布的报告《更多地方财政吃紧，中国的保增长和控风险之战将进入紧要关头》（A Showdown Awaits As More China Local Governments Stretch Fiscal Boundaries）中表示。 中国预算法规定，对于官方视为偿债风险高的地方政府借款人，可将其纳入“财政重整”。 处于此种境况中的地方政府恐被采取强制修正措施。相关措施可能包括停止新增借款，这一决定将财政保护置于经济增长之上。而在当前疫情的特殊情况下，进一步的容忍也是可能的，来自上级政府的转移支付或其它支持将允许这些地方政府保持财政扩张模式。 监管指引并未完全明示哪些指标会使地方政府进入财政重整。2016年“第88号文”中的部分参数列举了一系列潜在的信贷压力，重点放在高息支出负担。 我们调研了36家一级地方政府（主要为省）和300余家二级地方政府（如地级市）的财政状况。通过研究，我们发现利息负担率占自身资本或经营账户10%以上的地方政府数量大幅增加。我们认为这是一个预警信号，意味着部分地方政府正在趋向于突破审慎借债门槛，并由此认为后续可能被采取修正举措。 新冠疫情是导致近期政府债务攀升和偿债指标弱化的关键驱动因素。2020年政府扩大举债和支出规模以帮助国家应对疫情对经济造成的冲击，从而导致政府的利息负担上升。随着当前政府财政预算受压，利息负担率指标升幅更加显著。 尽管表现出预警信号的受测地方政府比重不足三分之一，但样本整体出现债务规模攀升情况。我们估算，将有三分之二的一级地方政府报告的2021年存量债务规模会超过其各自财政收入的100%，这一比率是中央政府视为地方政府债务负担过重的软指标。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级