神州租车再遭穆迪降级至Caa1，展望负面（附神州优车监管问询函）

穆迪4月9日将神州租车（CAR Inc.）的公司家族评级和高级无抵押评级从B2下调至Caa1，展望从“评级观察”调整至“负面”。 该评级行动结束了（concludes）2020年4月6日（本周一）开始的下调复评。 图片来源：穆迪 “本次评级下调反映神州租车主要股东——神州优车 (UCAR Inc.) 所带来的挑战。与瑞幸咖啡的不当行为一起，神州优车正日益拖累神州租车的信用状况，推高神州租车的融资渠道风险、控制权变更风险和违约风险。”穆迪表示。 4月2日，瑞幸咖啡宣布对不当行为 (包括虚假交易) 进行内部调查。瑞幸咖啡董事会主席陆正耀同时担任神州租车和神州优车的董事会主席。 随后，神州优车（NEEQ : 838006）4月6日宣布其股份暂停交易。4月7日，神州优车再次发布公告称，已收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司监管一部发出的问询函（见文末附图）。 最后，神州租车4月9日宣布，神州优车已于4月3日售出4500万股神州租车股份，占其已发行总股本的2.11%。交易完成后，神州优车持有约27.65%的神州租车股份。出售是应神州优车贷款人的要求执行的。 截至2019年6月30日，神州优车已将其持有的神州租车股份作为部分借款的抵押品，由此带来控制权变更风险，这可能导致神州租车的债务加速到期并影响其运营。 截至2019年12月31日，神州优车和联想控股（Legend Holdings Corporation）是神州租车的大股东，持股比例分别为29.76%（上述股份出售后降至27.65%）以及26.59%。 因此，神州租车的Caa1评级计入了神州优车对其独立信用状况所构成的风险，包括较高的再融资、公司治理和业务风险。这些风险在很大程度上抵消了神州租车信用质量的正面因素，包括：公司作为中国汽车租赁市场的领先者、公司的财务灵活性（透过缩减车队规模获取流动性）。 神州租车的流动性弱。尽管神州租车截至2019年12月31日的59亿人民币受限和非受限现金足以覆盖58亿人民币的短期债务。但穆迪预计，考虑到未来12-18个月的定期债务到期，至2020年底，神州租车的“现金/短期债务”将弱化至较低水平。在当前充满挑战的运营和融资环境下神州优车带来的拖累越来越大，以及，二手车销售收入存在不确定性，这些因素进一步加剧了流动性紧张局面。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's downgrades CAR Inc.'s CFR to Caa1, outlook negative (09 Apr 2020) 附： ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。