国家开发投资公司5年期美元债较初始价收窄50基点定价，仍获8.3倍认购，首日开盘利差继续收窄

国家开发投资公司（A2/A/A+）本周一（11月15日）定价一笔Reg S、5年期、3亿美元、高级无抵押债券 SDIC 1.875 11/22/2026，初始价T5+125bps区域，最终指导价T5+75bps (THE #)，发行价T5+75bps / 99.583 / 1.963%。 周一下午，最终指导价发布时，峰值订单超35亿美元（含16.1亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高3亿美元”。 最终定价较初始价大砍50基点后，最终订单显著下降但仍实现8.3倍覆盖：最终订单超25亿美元（含16亿美元承销商订单，来自52个账户），投资者地域分布为：亚太地区 99%、EMEA 1%，投资者类型分布为：资产管理公司 17%、银行 60%、金融机构 15%、政府/主权相关机构 8%。 定价来看，据承销商，新交易宣布前，国家开发投资公司自己的存量债 SDIC 1.5 11/05/2025 bid 在 T5+82 / 2.042%，同期，国家电投 StatePower 1.625 07/27/2025 (A2/-/A) bid 在 T5+85 / 2.083%。 可以看到，新债的定价水平“T5+75bps / 1.963%”明显窄于可比债二级水平。 尽管如此，周二开盘后，新债的二级报价依然收窄：开盘报T5+70/67 (-7bps)。 中国银行（包含中银香港/中银国际）、星展银行、中国工商银行（包含工银亚洲/工银国际）、摩根大通（B&D）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国农业银行（包含中国农业银行香港分行/农银国际）、法国巴黎银行、中国建设银行 (亚洲)、中金公司、招银国际、安信国际、瑞穗证券、法国外贸银行、渣打银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人: Rongshi International Finance Limited 担保人: 国家开发投资集团有限公司（State Development & Investment Corp., Ltd.） 担保人评级: A2 stable (穆迪)/ A stable (标普) / A+ stable (惠誉) 预期发行评级: A2 (穆迪) / A+ (惠誉) 发行类型: 固定利息、高级无抵押 格式: Regulation S (Cat 2)，根据中期票据计划提取 发行规模: 3亿美元 期限: 5年 交割日: 2021年11月22日 (T+5) 到期日: 2026年11月22日 票面利率: 1.875%，固定利息 (半年付息一次, 日计数30/360) 发行利差: T5+75bps 发行价格 / 收益率: 99.583 / 1.963% 基准美国国债 / 对冲比率: T 1 ⅛ 10/31/26 / 99% 美国国债价格 / 收益率: 99-18+ / 1.213% 选择性赎回: Make-Whole Call (15bps); 1-month par call 募集资金用途: 海外项目建设、一般公司用途 细节: US$200k/1k, 港交所上市, 英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 中国银行（包含中银香港/中银国际）、星展银行、中国工商银行（包含工银亚洲/工银国际）、摩根大通 联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 中国农业银行（包含中国农业银行香港分行/农银国际）、法国巴黎银行、中国建设银行 (亚洲)、中金公司、招银国际、安信国际、瑞穗证券、法国外贸银行、渣打银行 B&D: 摩根大通 ISIN: XS2401992628 TOE: 21:13 香港时间 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。