穆迪向义乌市国资运营公司担保的美元票据授予Baa3评级

香港、2020年8月3日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向 Chouzhou International Investment Limited 拟发行、由义乌市国有资本运营有限公司 (义乌市国资运营公司，Baa3/稳定) 提供无条件及不可撤销担保的美元票据授予Baa3的高级无抵押债务评级。 上述评级展望稳定。 义乌市国资运营公司计划将票据发行所得用于重要基建项目投资、现有债务再融资及一般企业用途。 评级理据 该公司Baa3发行人评级的依据是： (1) 义乌市政府的支持能力分数是baa2； (2) 穆迪对该公司可能会影响义乌市政府支持意愿的特征进行的评估，该评估产生一个子级的向下调整。 穆迪对义乌市政府支持能力的评估反映了： (1) 义乌是县级市，按照穆迪对中国 (A1/稳定) 地方政府级别的评估属于较低级别之一； (2) 国企相关或有负债风险相对较高。 穆迪预计义乌市政府支持义乌市国资运营公司的意愿较强，原因包括该公司： (1) 由义乌市政府全资所有； (2) 按资产规模衡量是义乌市最大的城投公司，管理着该市约90%的国有资产； (3) 在提供保障房和基础设施项目等必要公共服务方面的重要作用，以及在交通运输和水务等公用事业服务领域的垄断地位； (4) 获得政府支持的过往记录。 但是，一个子级的向下调整反映了公司向义乌市其他国企提供外部担保相关的或有负债风险，以及相对于其获得的政府付款而言规模较大且仍在上升的债务水平。 义乌市国资运营公司的评级也考虑了以下环境、社会和公司治理 (ESG) 因素。 该公司在基建项目开工前会开展环境评估与规划，并且在施工期内进行严格监督，因此面临的环境风险较低。 义乌市国资运营公司有较高的社会风险，原因是公司通过当地公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了其发展目标，并最终影响义乌市政府支持该公司的意愿。 此外，作为承担公共政策职能的国有实体，该公司面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。 可引起评级上调或下调的因素 义乌市国资运营公司的稳定展望反映出： (1) 中国主权评级展望稳定； (2) 穆迪预计义乌市政府的支持能力将维持不变； (3) 未来12-18个月公司的业务状况、与其所属地方政府的关联性及义乌市政府的控制和监督将大致上维持不变。 若发生以下情况，该公司的评级可能会上调： (1) 中国的主权评级上调或义乌市政府提供支持的能力增强，这可能归因于其经济或财政状况、或者协调及时支持的能力显著提升；或 (2) 公司的具体特征变化增强了义乌市政府的支持意愿，如政府付款增加，政府付款机制的可预见性增强，包括专项财政预算分配和上级政府转移支付等，从而使政府资金可持续涵盖公司大部分运营和偿债需求。 另一方面，如果出现以下情形，其评级可能下调： (1) 中国主权评级下调，或义乌市政府的支持能力减弱，后者可能是由于义乌市经济或财政状况大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降， (2) 中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持；或 (3) 其具体特征变化促使义乌市政府的支持意愿下降，例如通过以下方式： - 公司业务发生重大变化，包括商业类活动相对于公共服务职能大幅扩张，或商业类活动出现重大亏损 - 作为义乌市最大和占主导地位的公共服务提供者的地位下降； - 债务和杠杆率迅速上升，同时相应的政府付款减少；或 - 贷款、担保或其他外部信贷敞口大幅上升，或有负债占公司所有者权益较大比重。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 义乌市国有资本运营有限公司由义乌市政府国有资产监督管理委员会 (义乌国资委) 全资所有，并受其直接监督。 作为义乌市政府所有的最大平台，该公司整合了当地大部分国有经营性资产，包括经营小商品交易市场、城市基础设施建设、棚户区改造、仓储物流、水务及公共交通。 2019年底，该公司总资产为人民币1,860亿元。 来源：穆迪投资者服务公司