惠誉：39%的亚太区受评企业受新冠肺炎疫情的影响较大

Fitch Ratings-London-24 March 2020: 本文章英文原文最初于2020年3月19日发布于：Fitch Ratings: 39% of APAC Corporates More Exposed to Coronavirus 据惠誉评级评估，其公开授予评级的亚太区316家企业中有近40%处于受新冠肺炎疫情影响程度为"中等"到"高"的行业，且这些企业当前评级的维持空间为"低"或仅为"中等"。 具体而言，15家企业（4.7%）的评级维持空间为"低"，且所处行业受疫情影响的程度为"高"- 这些企业的评级多为投机级。 新冠肺炎疫情影响的全面显现尚需时日，但亚太区最受影响的行业中有些已感受到明显冲击，航空业即为最明显的例子之一。惠誉评定金属与采矿行业的12家受评企业中有9家受疫情影响的程度为"高"- 它们基本都是动力煤生产商。零售、休闲与销售产品以及汽车行业的企业亦受到显著影响，但程度因情况而异。以零售业为例，百货公司运营商受疫情影响的程度将高于线上零售商。酒店运营商和博彩公司亦处于受影响最严重者之列。此外，油价暴跌将削弱油气生产商的现金生成能力，而惠誉已评定其公开授予评级的全部23家亚太区能源（石油和天然气）企业受COVID-19影响的程度为"高"。 除了评估行业风险之外，惠誉还研究了COVID-19疫情爆发前受评企业距离触发适用于具体发行人的可能导致负面评级行动的评级敏感性条件（一般指杠杆率，但并非总是如此）有多远，并据此对这些企业进行了分类。如果这些条件持续成立，则受评发行人与同业相比被采取负面评级行动的风险恐将上升。如果惠誉预计的评级维持空间为"低"的受评发行人的去杠杆进度未受新冠肺炎疫情影响，或在疫情冲击下仅出现轻微延迟，并且这些企业得以保持充足的流动性，则其评级可能完全不受疫情影响。反之，如果评级维持空间为"高"的受评发行人受疫情的影响严重，且无法缓释该风险，则其评级维持空间恐将迅速耗尽。 分析相关数据即可看出，处于受COVID-19疫情影响程度为"高"的行业的受评发行人的评级维持空间不一定为"低"。能源行业的大部分企业就是明显的例子- 它们受COVID-19疫情影响的程度为"高"，而评级维持空间亦为"高"。相反地，电信行业的大部分企业受COVID-19疫情影响的程度多为"低"，但评级维持空间为"低"或"中等"。从评级维持空间来看，风险较高的受评发行人中大部分处于房地产行业- 惠誉评定20家房企的评级维持空间为"低"，另外38家房企仅为"中等"。 目前评级为'BBB-'的38家发行人中，有13家所处的行业受COVID-19疫情影响的程度为"中等"到"高"，且其目前评级的维持空间为"低"或仅为"中等"。 新冠肺炎疫情令受评企业面临严峻挑战。惠誉评估是否需要对受评企业采取评级行动时考虑的重要因素在于它们的恢复速度以及弥补收入损失和管理流动性的能力。根据惠誉的跨周期评级法，受评发行人的评级驱动因素将是惠誉预计的该发行人的信用状况，而非本次公共卫生危机期间处于低谷的信用状况- 前提是该受评发行人的流动性充足。但是，对于信用状况较弱的受评发行人，短期流动性因素可能也是惠誉采取评级行动的一个动因。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级