联合国际授予阳光城集团股份有限公司担保由其子公司拟发行的美元票据‘BB-’评级

香港，2020年1月8日—联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，已授予由阳光城嘉世国际有限公司（“阳光城嘉世”）拟发行、阳光城集团股份有限公司（“阳光城”，‘BB-’/稳定）担保的高级无抵押美元票据‘BB-’国际长期发行债务评级。阳光城嘉世是阳光城的全资子公司。 阳光城预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。 关键评级驱动因素 该美元票据的评级与阳光城的国际长期发行人评级‘BB-’一致，因该债权构成了阳光城的高级无抵押债务。阳光城对该票据的偿付义务与阳光城所有其他已发行及未来发行的非次级无抵押债务地位相同。 阳光城的评级反映了阳光城在中国房地产市场具有领先的市场地位和品牌知名度。然而，阳光城的发行人评级也受制于其较高的财务杠杆和低于同业的利润水平。 展望稳定反映了联合国际预期阳光城将会在未来12至24个月中审慎地购置新土地、降低其杠杆比率以及逐渐提升其经营效率以缓解其趋紧的流动性。 评级敏感性因素 对于阳光城的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。 若发生以下任何情况，我们将考虑下调阳光城的信用评级。（1）若阳光城激进地收购土地而导致其杠杆水平上升使得EBITDA利息覆盖比率下降至低于1.2倍或者有息债务/资本比率上升至超过86%；或（2）若阳光城的经营表现出现恶化，如合约销售情况或者经营性现金回款情况出现大幅下降。 若发生以下情况，我们将考虑上调阳光城的信用评级。（1）若阳光城能持续降低其杠杆水平使得其有息债务/资本比率下降并持续低于70%；且（2）若阳光城的营利能力得到提升使得其毛利率水平持续高于30%。 评级方法 本次对阳光城评级所采用的主要评级方法为联合国际于2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注： 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2020年01月08日发表的英文版内容为准。（Lianhe Global has assigned ‘BB-’ to Yango Group Co., Ltd’s proposed USD notes） 来源：联合评级国际