2月21日盘后回顾：中芯国际、瑞安房地产、亿达、北大方正集团、东旭集团、鑫苑置业、新湖中宝、海隆控股、京能集团、熊猫绿能、南丰、山东高速集团、青海省投、神州租车、上置集团、渤海租赁、泛海酒店、远东发展、金沙中国、新濠博亚、新濠影汇

周四美股收跌，标普500跌0.4%、道琼斯跌0.4%、纳斯达克跌0.7%。 国债方面，10年期美国国债收益率在周五亚洲交易时段降至1.5%以下（下图）。 图片来源：Investing（截至北京时间2月21日下午6:39） 【二级市场】 2月21日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 2月21日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 房地产： 来源：SereS（www.serespartners.com） 本周五，中资美元债二级市场走弱。 投资级方面，China IG利差收盘整体变宽1 - 3bps，新债表现尤其疲弱：昨日定价的中芯国际5年期新债（5倍认购）首日利差走阔6bps。子板块/个券方面，中国华融美元债curve利差拓宽2 - 3bps，2月初定价的中船租赁次新债利差拓宽3bps，城投子板块卖压较重（部分城投名字下跌1pt）。 高收益板块今日也走弱，China HY价格下跌25c - 50c，昨日定价的瑞安房地产5NC3新债（4.25倍认购）首日收于发行价水平。 SereS的数据显示，亿达中国美元债Yida 6.95 04/19/2020今日跌3.65pt（公司执行董事陈东辉被拘留，详见下文 - 行业新闻）。 北大方正集团美元债今日上涨50c - 1pt以上。 【一级市场】 一级市场方面，今日无新交易宣布。 【评级行动/评论】 东旭集团：标普21日将东旭集团的长期主体信用评级从“CCC-”下调至“SD”（选择性违约），确认该公司担保的未到期债券的债项评级“CC”，并将上述评级移出负面信用观察名单。标普表示，东旭集团未及时兑付三只境内债券的利息与本金，虽然该公司仍在偿付其担保的优先无抵押美元债券，但标普认为该公司该债券的违约风险很高。 鑫苑置业：惠誉表示，尽管中国的新冠病毒疫情仍在持续，但鑫苑置业 (B-/稳定) 今年的再融资风险仍保持低位。鑫苑置业方面称，至2019年末，公司的总债务已经下降，一年内到期的债务比例也有所减少。鑫苑置业的大部分短期债务是以土地和房地产项目为抵押的银行贷款，惠誉认为这些贷款应该可以展期。鑫苑置业管理层还确认，公司正在安排兑付2020年3月19日到期的1.2亿美元高级票据，大部分还款资金已经转移到境外。 新湖中宝：惠誉21日表示，因新湖中宝的流动性充足，惠誉确认该公司的'B-/Stable'主体评级以及'B-/RR4'高级无抵押评级和美元债债项评级。评级确认反映，惠誉预期，2019年四季度和三季度新湖中宝向绿城和融创出售资产完成后，其杠杆率（以“净债务/经调整库存”衡量）仍在高位但可保持稳定。新湖中宝拥有优质土地储备，这将支撑其强于'B'评级区间同业公司的合约销售增长和利润率，因而可缓解高杠杆带来的负面信用影响。惠誉认为，近期的资产出售后，新湖中宝的短期流动性充足。新湖中宝管理层还向惠誉确认，2020年3月1日到期的存量美元债券的偿债资金已经划转。 海隆控股：惠誉表示，即使因疫情影响无法及时完成再融资安排，海隆控股 (B+/Stable) 也拥有足够的替代资源赎回即将到期的1.65亿美元债券Hilong 7.25 06/22/2020。海隆控股最近提供给惠誉的更新资料显示，截至2019年底，海隆控股有大约8亿人民币不受限制现金以及6亿人民币未提取信贷额度。稍早前，惠誉已在18日的一份报告中表达了类似观点，但彼时引用的财务数据相对较旧、数据显示的现金数额/信贷额度也较低（“截至2019年6月底可动用现金6.75亿人民币、截至2019年7月底未提取信贷额度4.19亿人民币”）。 京能集团：穆迪20日表示，已将京能集团的评级展望从“稳定”调整至“负面”，同时确认该公司的A3发行人评级。穆迪表示，京能集团认购熊猫绿能32%股份的交易（已于18日完成）进一步推高了京能集团本已疲弱的财务杠杆，使其不再符合稳定展望。具体而言，按比例合并熊猫绿能的财务报表后，京能集团的“调整后运营资金/债务比率”2020年将弱化至大约6.5-7.0%，而7%为评级下调触发门槛。 熊猫绿能：标普将熊猫绿能的主体评级从“SD”上调至“CCC-”。标普表示，透过交换要约以及2.6亿美元私募票据的募集资金，熊猫绿能在1月底完成了3.5亿美元债券PandaGreen 8.25 01/25/2020的兑付。此前（1月21日），标普在上述交换要约完成后，将熊猫绿能的主体评级下调至“SD”（选择性违约）、美元债券评级下调至“D”，因为标普将该交换视为折让置换。 南丰国际控股有限公司（“南丰”）：惠誉21日将南丰的主体评级从'BBB'下调至'BBB-'，展望稳定；惠誉还将南丰永续证券的债项评级从'BBB-'下调至'BB+'。评级下调反映启德商业综合体（南丰的主要投资物业项目）扩建期间南丰的财务状况弱化，惠誉预计未来几年南丰的“经常性收入EBITDA/利息总额”覆盖率保持在2.0x以下。 标普：新冠疫情或致中资银行可疑贷款率上升近一倍。 山东高速集团有限公司（“山东高速”）：惠誉20日确认山东高速的长期外币和本币发行人违约评级为'A'，展望稳定。 【行业新闻】 北大方正集团：北京银行的重整申请被法院火速受理后，北大方正集团境内债券“19方正SCP002”如期违约。据银行间市场清算所2月21日公布：“2020年2月21日是‘19方正SCP002’的付息兑付日，截至今日日终，我公司仍未收到北大方正集团有限公司支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。” 青海省投：2020年美元债无法按期还本付息。 神州租车（699.HK）21日公布，根据集团2019年度之未经审核综合管理帐目以及董事会现时获得的资料的初步评估，集团预期2019年度净利润，与2018年度净利润人民币2.9亿元相比，将录得超过80%的跌幅，经调整EBITDA按年超过6%的涨幅增加至逾人民币34亿元，而经调整EBITDA比率按年增加至逾60%。2019年度，公司录得自由现金流入超过人民币15亿元。此外，神州租车管理层非公开表示，受疫情影响，预计公司2020年一季度收入将同比下降20%。 神州租车此前已赎回3.27667亿美元的CARInc 6.125 02/04/2020，公司下笔美元债到期是在1年以后（2021年2月11日），不过该公司有2笔熊猫债将于2020年4月可回售，本金额合计10.3亿人民币，分别是：2017年4月发行的5年期（第3年末可回售）、3亿人民币熊猫债，以及，2018年4月发行的3年期（第2年末可回售）、7.3亿人民币熊猫债。公司已非公开表示，有足够资金覆盖潜在的债券回售。 中民投集团旗下中民嘉业成员企业——上置集团（1207.HK）21日早间公告，公司已联络公安部门并获通知，（i）上海市黄浦区人民检察院已批准因涉嫌职务侵占罪而逮捕彭心旷先生；及（ii）公司执行董事陈东辉先生亦根据中国法律因涉嫌职务侵占罪而被公安部门传召及拘留。于公告日，集团的业务及经营维持正常，且董事会并不知悉因逮捕及/或拘留而导致对集团的经营或财务状况造成任何重大不利影响。 亿达中国（3639.HK）21日早间也公布，公司近日得悉，并已联络中国公安部门，获告知公司执行董事陈东辉先生近日因涉嫌职务侵占罪被公安部门根据中国法律传召及拘留。截至公告刊发前，公司尚未能与陈先生取得联络，故陈先生暂时未能履行其职务。 渤海租赁（000415.SZ）21日公布，控股子公司Avolon Holdings Limited (简称“Avolon”) 之全资子公司Avolon Aerospace Leasing Limited (简称“AALL”) 拟向Sapphire Aviation Finance II Limited (简称“Sapphire Aviation II”) 出售21架附带租约的飞机租赁资产。本次交易的基础交易价格为7.26亿美元。Sapphire Aviation II及其下属子公司Sapphire Aviation Finance II LLC (简称“Sapphire Finance II”) 以该资产包非公开发行资产支持票据及权益类票据，并以此支付飞机交易价款。交易完成后，AALL将不再承担上述21架附带租约的飞机租赁资产的全部责任义务。AALL将为Sapphire Aviation II就上述21架飞机租赁资产提供管理服务，并收取管理飞机租赁资产应收租金的1.5%加实收租金的1.5%作为服务费，同时，AALL还将收取实收租金的1.25%作为资产管理费。处置飞机时，AALL将按照每架飞机处置价款的1.5%收取佣金。 据公司披露，泛海酒店（292.HK）认购人19日以发售价认购本金额为2000万美元之11.8%当代置业票据ModernLand 11.8 02/26/2022（总发行规模为2亿美元）。泛海酒店以其内部现金资源及银行融资为11.8%当代置业票据之认购价提供资金。 远东发展（35.HK）21日公布，与英国零售商Sainsbury’s合作，重新发展Sainsbury’s位于东伦敦白教堂的商铺地皮（Whitechapel Square）。该项目占地4.62英亩，目前尚处于初步阶段，预计将涵盖一间Sainsbury’s旗舰超市、大量住宅单元、为本地商业提供的零售空间、公共景观空间。白教堂项目是远东发展2020年宣布的第三笔英国大型开发项目，前2笔是Aspen at Consort Place以及Ensign House。 金沙中国（1928.HK）21日公布，重新委任王英伟博士为其总裁，委任郑君诺先生为其首席营运总裁，及委任韦狄龙先生为其首席法律顾问兼公司秘书，自2020年2月21日起生效。该公司同日公布了截至2019年12月31日止年度初步全年业绩，其中显示，公司净收益总额增长1.7%至88.1亿美元，利润增长8.4%至20.3亿美元；公司于澳门各业务均录得增长并产生31.9亿美元的经调整物业EBITDA，较去年上升3.7%；EBITDA利润率提升至36.3%。 新濠博亚娱乐有限公司公布截至2019年12月31日止第四季度及全年之未经审核财务业绩，新濠博亚娱乐于2019年度的总营运收益为57.4亿美元、经调整物业EBITDA为16.9亿美元。 新濠影汇2月20日公布财报，显示公司2019财年营业收入为6.27亿美元，同比上涨9.72%。 ================== 价格异动（中间价） 房地产 Yida 6.95 04/19/20 价格变动 -3.653，当前价格 73.190，收盘价格 76.843，收盘时间 2020年2月20日18:00（下同）。 SEAHoldings 4.875 01/19/23 价格变动 -2.125，当前价格 93.000，收盘价格 95.125。 LaiSun 4.6 09/13/22 价格变动 -1.250，当前价格 97.593，收盘价格 98.843。 Oceanwide 7.75 07/27/20 价格变动 +5.022，当前价格 88.397，收盘价格 83.375。 Jinmao 4.875 PERP 价格变动 +1.983，当前价格 91.925，收盘价格 89.942。 Greentown 10 PERP 价格变动 +1.319，当前价格 107.444，收盘价格 106.125。 FJYango 12.5 09/24/2021 价格变动 +2.750，当前价格 100.750，收盘价格 98.000。 校企 TusHoldings 6.95 06/18/22 价格变动 -4.391，当前价格 78.578，收盘价格 82.969。 Founder 4.7 01/24/21 价格变动 -1.250，当前价格 22.500，收盘价格 23.750。 Founder 7.45 10/16/22 价格变动 -2.386，当前价格 23.714，收盘价格 26.100。 Founder 6.25 10/17/20 价格变动 +3.283，当前价格 31.583，收盘价格 28.300。 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 +1.146，当前价格 85.500，收盘价格 84.354。 城投/地方国企 YCOriental 7 10/17/22 价格变动 -1.935，当前价格 99.130，收盘价格 101.065。 WFUrbanCons 6.5 10/23/21 价格变动 +2.910，当前价格 103.281，收盘价格 100.371。 工业 TianqiLithium 3.75 11/28/22 价格变动 +1.875，当前价格 69.875，收盘价格 68.000。 其他 BrightScholar 7.45 07/31/22 价格变动 -1.042，当前价格 102.925，收盘价格 103.967。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。