惠誉：近期盈利疲软，中国资产管理公司（AMCs）将继续专注不良资产业务

惠誉评级 - 台北/香港 - 2024年4月3日：惠誉评级表示，由于国家面临经济挑战，中国国有资产管理公司 (AMC) 的财务业绩短期内仍将疲软。然而，他们将继续努力重新关注核心不良资产管理业务，这应会在中期内支持它们的政策作用以及对金融体系的重要性。 上市AMC的2023年业绩显示，经济放缓和房地产行业困境持续影响其盈利能力和资产质量。我们认为非上市的全国性AMC也有类似趋势。然而，全国性AMC对不良资产管理核心业务的战略回归应会导致它们将重点放在收购运营业务上，该业务的盈利能力将取决于其处置基础抵押品的能力，而不是债务人的偿还能力。上市AMC的收购经营不良资产板块稳步回升，资产年增长率为2%，自2018年以来复合年增长率为4%。相比之下，风险较高的重组不良资产板块近年来持续下滑，按年下降25%至2018年峰值水平的约53%。 上市AMC的核心业务在2023年仍然面临挑战。中国信达（A-/稳定）净利润下降3%，主要由于子公司南洋商业银行的商誉减值。如果剔除一次性项目，中国信达的净利润将增长5.5%。2022年的挑战持续到2023年，包括房地产处置疲软、不良资产公允价值变动较低、银行业务及其他债务投资的减值贷款比率较高。 中信金融资产（前称“中国华融”，BBB/负面评级观察）公布2023年净利润为2.12亿元人民币，扭转了2022年净亏损278亿元人民币的局面，主要是由于公平较低价值损失和高投资收益。由于不良债务资产收入下降和减值损失上升，其盈利能力仍然面临压力。尽管2023年有所放缓，但其公允价值损失和减值贷款比率仍然很高。该公司报告的母公司资本充足率仍高于监管最低水平15.11%。我们估计其核心资本比率因净利润和风险加权资产降低而略有改善，但仍是其信用状况的制约因素。尽管如此，我们仍然预计中信金融资产的独立信用状况将受益于政府的一般支持，从而维持其履行政策作用的能力。 大多数AMC的资本缓冲薄弱，仍然是我们评估其履行政策使命的能力的一个关键制约因素。与其他三家AMC的RWN相比，中国信达的评级展望为“稳定”，这反映了我们的预期，即中国信达2023年11.8%（2022年为11%）的更强劲 common equity Tier 1 ratio 应会继续支持其政策职能和重要性。我们计划在未来几个月内解决其他几家AMC的RWN。我们的审查将侧重于评估它们的独立信用状况，特别是它们的资本水平以及盈利和盈利能力的可持续性，这对于履行它们的政策职能以及获得政府支持的可能性至关重要。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Chinese AMCs to Remain Focused on Distressed Assets amid Near-Term Earnings Weakness (Wed 03 Apr, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。