UPDATE: 长城资产定价3笔共计20亿美元债券，获逾4倍认购

(补充Orderbook、首日表现、修改后的发行价等信息) 上周四，中国长城资产管理股份有限公司（China Great Wall Asset Management Co., Ltd.，穆迪：A3 Stable，标普：A- Stable，惠誉：A Stable，简称“长城资产”）定价3笔共计20亿美元的高级无抵押债券，其中： 3年期、5亿美元债券GreatWall 2.75 08/31/20初始价T3 + 165bps区域，发行价T3 + 135bps / T2 + 149bps，现金发行价99.824； 5年期、10亿美元债券GreatWall 3.125 08/31/22初始价T5 + 175bps区域，发行价T5 + 145bps，现金发行价99.626； 10年期、5亿美元债券GreatWall 3.875 08/31/27初始价T10 + 210bps区域，发行价T10 + 180bps，现金发行价99.146。 由于债券的交割日在8月31日，付息日为每年的2月和8月末（2月28日和8月31日），在遇到闰年的情况下，2月28日的付息日则不成其为“月末”，因此导致债券价格/收益率计算上的技术问题。三笔新债也因此延迟至香港时间上周五下午4:30 FTT（Free To Trade），并在周五亚洲收盘时间，中间价较发行价分别缩窄4bps（3年期）、缩窄7bps（5年期）和缩窄1bp（10年期）。本周二早盘，三笔新债的指导价（中间价）较上周五均有所变宽，分别在T2 + 147bps、T5 + 142bps、T10 + 183bps左右。 三笔新债的现金发行价最终修改为： 99.823（3年期）、99.624（5年期）和99.141（10年期）。 上周四早间，三笔新债的初始价（IPG）发布后，认购额在当天中午之前快速累积到“逾70亿美元”，晚间最终指导价（FPG，+135 / 145 / 180）发布时，进一步累积到“逾140亿美元”。最终，3笔新债的认购额为83亿美元（逾4倍）。 3笔RegS美元债券约9成配售给亚洲投资者；投资者类型分布上，银行和基金获配大部分份额，此外，私人银行客户获得GreatWall 3.125 08/31/22相对较大的配售份额——12%。 “相比现有的华融/信达美元债，长城资产新债的定价没什么吸引力。”一名常驻新加坡的交易员表示。以信达为例，其三笔类似期限、类似结构（担保+维好）、类似评级（Baa1 / A- / A）美元债的上周四收盘指导中间价分别在： Cinda 3 03/09/20：T2 + 145（剩余期限2.5年） Cinda 3.65 03/09/22：T5 + 139（剩余期限4.5年） Cinda 4.4 03/09/27：T10 + 184（剩余期限9.5年） “和华融、信达相比，长城资产的美元债有稀缺性，因为前两家发行的美元债规模是长城资产的4~5倍。尽管前两家资产规模大得多，但长城资产的基本面指标也不错，明年如期IPO的话，可能会有更大改善。”一名常驻香港的买方人士表示。 今年年初，长城资产董事长张晓松曾表示，公司将于2017年内完成二次引进战略投资者，并做好上市前准备。此前，于2016年12月，长城资产完成了股份制改革，改制后的长城资产由财政部持股97%、全国社会保障基金理事会持股2%、中国人寿保险（集团）公司持股1%。 债券发行人是China Great Wall International Holdings III Limited，担保人是China Great Wall AMC (International) Holdings Company Limited，维好和EIPU提供人是长城资产。债券的预期评级是Baa1 / BBB+ / A（穆迪/标普/惠誉），发债所筹款项用于营运资金及一般公司用途。 摩根大通、工银亚洲、工银国际、农银国际、中国农业银行香港分行、建银国际、渣打银行（B&D）、摩根士丹利担任此次发行的联席全球协调人、联席牵头经办人和联席簿记人，中国银行、交通银行香港分行、中银国际、光银国际、民生银行香港分行、花旗、澳洲联邦银行、德意志银行、国泰君安国际、汇丰、野村、浦发银行香港分行担任联席牵头经办人和联席簿记人。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。