惠誉：西部水泥业绩将于四季度复苏；海外资本支出延缓去杠杆进程

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-18 July 2022: Associated Content: What Investors Want to Know: West China Cement 本文章英文原文最初于2022年7月14日发布于： Fitch Ratings: West China Cement’s Performance to Recover in 4Q; Overseas Capex Slows Deleveraging 惠誉评级称，中国西部水泥有限公司（西部水泥，BB/稳定）2022年全年的财务业绩将优于上半年，因为得益于政府加大基础设施投资和维持经济增长的举措，四季度水泥需求有望恢复。 由于防疫相关限制措施影响、房地产行业需求疲弱以及煤炭成本上涨，2022年上半年西部水泥的营收和利润率料将弱于2021年上半年的水平。但是，得益于水泥需求恢复及下半年煤炭成本同比变动收窄，四季度水泥销售将走强，这将部分抵消上述因素的影响。2022年下半年，煤炭成本仍将维持高位，但不太可能大幅上涨，或将略低于2021年下半年的峰值水平。 惠誉预期， 2022年全年和上半年西部水泥的营收将分别缩减中个位数和10%左右，同时期该公司毛利润率分别为28%和27%，较2021年的30%有所下降。 西部水泥近年来一直在开展海外投资。惠誉认为，长期而言相关投资将提升其地域多元化程度，但短期而言将延缓其去杠杆进程。惠誉预期，2022-2024年间西部水泥的资本支出将维持在每年20亿-30亿元人民币的水平。惠誉预测，同时期该公司的净债务/EBITDA比率将维持在2.5倍左右，随后将于2025年自由现金流转正且所有海外项目投运之后降至2.0倍左右。上述杠杆率水平为西部水泥‘BB’的评级提供支撑，但也将其评级限制在当前水平。 惠誉在其报告《What Investors Want to Know: West China Cement》中向国际投资者阐明了其对西部水泥的看法。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级