惠誉评级已确认中国建银投资有限责任公司（中国建投）的长期外币和本币发行人违约评级为‘A+’，展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong-03 November 2019: 惠誉评级已确认中国建银投资有限责任公司（中国建投）的长期外币和本币发行人违约评级为‘A+’，展望稳定。 中国建投是一家重要的国有投资平台，长期以来，一直以致力于支持和维护中国金融市场的稳定。惠誉根据其《政府相关企业评级标准》得出中国建投的评级，反映了政府对公司的全资所有权、持续国家支持及若违约带来的社会政治及融资影响。 关键评级驱动因素 法律地位、政府持股及控制程度为‘很强’：中国建投按照中国《公司法》注册，为国有全资的有限责任公司。公司由国务院通过中央汇金投资有限责任公司（中央汇金）间接全资持有，由财政部监管，并且由中国投资有限责任公司（中投公司）管理。中国建投的董事会成员任命及重大项目须经中投公司批准。中国建投需定期向政府汇报其运营和财务状况，同时公司重大事项需要政府批准。 政府以往支持和预期支持力度为‘很强’：中国建投的财务状况稳健，并未大幅依赖政府支持。近年来，中国建投获得的资金支持主要包括中央和地方政府为各类符合条件的项目所提供的政府补贴和税费返还。此外，中国建投还享受税收优惠待遇，并自主要政策性和国有银行获得软贷款及大型信贷安排。该等支持进一步夯实了公司的财务实力，促进了其业务发展。 在于2008年转型为投资平台之前，国家就以大额资金及资产注入、债务及股息豁免等方式为公司提供了强力支持，协助其按照国家政策对表现不佳的中资证券公司和金融机构进行重组。惠誉认为，政府在中国建投需要时为其提供充分支持的意愿强烈。 违约带来的社会政治影响‘强’：作为中央汇金旗下重要的投资平台，中国建投在培育战略新兴产业、推动“一带一路”等国家战略的实施方面发挥着重要作用。中国建投主要通过直接投资和投资基金投资于先进的制造业、文化、消费以及信息技术，截至2018年末的总投资额接近500亿元人民币。此外，国务院和中国人民银行还责成中国建投对若干证券公司和金融机构进行重组，为维护金融体系的稳定性保驾护航。 考虑到中国建投在实业投资和维护金融体系稳定性方面的专长，特别是其对八家证券公司和其他多家金融机构进行重组的成功经验，惠誉认为，中国建投很难被具有类似特质的国有企业所取代，因此，若违约将给政府带来重大的社会政治影响。 违约带来的融资影响‘很强’：中国建投是由财政部直接监管的23家国有金融机构之一，并定期于在岸和离岸市场发行债券。惠誉认为，中国建投如违约可能会严重损害中国中央政府的声誉和其他国有企业的融资活动。 独立信用状况为‘bbb’：惠誉依据其《公共服务类营收支持企业评级标准》，基于中国建投的母公司财务数据，对公司的独立信用状况做出评定。‘中等’收入稳健性主要考虑公司的投资收入（约占母公司收入总额的80%）及行业和地域的多样化，‘中等’运营风险则反映主要成本驱动因素（即利息支出）的潜在波动性，尽管中国建投强大的风险控制和审慎的投资决策程序在很大程度上缓冲了这一风险。 中国建投的财务状况相对稳健，截至2018年末，母公司层面惠誉调整后净债务/EBITDA比接近2倍。在压力测试情形下，该比率在未来可能会上升。同时，公司拥有大量可供出售的金融资产，与国有银行保持了长期良好的合作关系，并因此获得大额授信。 评级敏感性 如果主权评级发生正面变化，且强有力的国家支持得到持续，惠誉可能会对中国建投采取正面评级行动。如果惠誉对主权评级采取负面评级行动，则可能导致对公司的负面评级行动。 如果中国建投的政策性职能和对国家的战略重要性被削弱、政府稀释对公司的持股或政府对公司的控制力度减弱及政府支持意愿降低，惠誉可能会基于主权评级下调中国建投的评级。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 JIC Zhixin Limited ----senior unsecured; Long Term Rating; Affirmed; A+ Xingsheng (BVI) Company Limited ----senior unsecured; Long Term Rating; Affirmed; A+ China Jianyin Investment Limited; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A+; RO:Sta ----; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A+; RO:Sta 来源：惠誉评级