惠誉上调光大银行的发行人违约评级至‘BBB+’；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 06 Sep 2023: 本文章英文原文最初于2023年9月6日发布于：Fitch Upgrades China Everbright Bank's IDR to ‘BBB+’; Outlook Stable
惠誉评级已将中国光大银行股份有限公司（China Everbright Bank Company Limited，光大银行）的长期外币发行人违约评级自'BBB'上调至‘BBB+’，短期发行人违约评级自'F2'上调至‘F1’，政府支持评级自'bbb'上调至‘bbb+’。其长期发行人违约评级的展望稳定。惠誉同时确认该行‘bb-’的生存力评级。
本次上调光大银行的政府支持评级和发行人违约评级主要是基于该行母公司光大集团股份公司（光大集团）战略重要性的提升及其与中央政府之间愈加紧密的关系。这将增强政府在必要时向光大银行提供特别支持的意愿，因为该行是光大集团最大的子公司。
关键评级驱动因素
受政府支持驱动的发行人违约评级：光大银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府在该行承压时为其提供支持的可能性较高。该评估结果基于以下因素，该行的相对规模、国内重要性、光大集团的战略持股以及以往获得的政府支持。
相较于其他大多数中型银行，政府向光大银行提供支持的可能性较高是得益于该行母公司光大集团的战略重要性上升，光大集团递交设立金融控股公司的申请（目前尚待监管机构审批通过）印证了这一点。惠誉认为，设立金融控股公司将加强集团内部合作并夯实监管对集团的监督，从长远来看还将提升集团的战略重要性并加强集团与中央政府之间的关系。
母公司的强大支持：在2020年5月中央汇金投资有限责任公司（中央汇金）将其所持光大银行的20%股份转让予光大集团之后，光大集团持有光大银行约50%的股份。光大集团是由中央汇金和财政部直接持股的规模最大的国有企业集团之一。惠誉认为，拟构建金融控股公司架构的计划表明光大集团的战略重要性，而鉴于光大银行与光大集团之间具有紧密的关联且在集团内部发挥不可或缺的作用，上述利好将直接惠及光大银行。惠誉认为这将令该行在需要时获得政府支持的可能性增加。
获认定为国内系统重要性银行：2021年10月光大银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行（D-SIB），这也是惠誉对该行政府支持评级的评估考虑因素之一。惠誉预期，中国实施的恢复与处置计划框架不会显著削弱政府向光大银行提供支持的意愿。将光大银行的短期发行人违约评级自'F2'上调至'F1'是基于长期发行人违约评级上调。光大银行的短期发行人违约评级是该行两个可选长期发行人违约评级中的较高值，这反映出惠誉认为短期内该行获得政府支持的确定性更强。
惠誉授予光大银行'bb-'的生存力评级，低于'bb'的隐含评级，这是基于我们认为长期来看该行的风险偏好将对其财务状况产生负面影响，因而拖累该行的生存力评级评分至'bb-'，与风险偏好得分一致。
经营环境稳定：惠誉预计在2023年剩余时间内中国经济将继续弱复苏，但国内经济的一些结构性问题，尤其房地产行业面临的挑战或将限制银行业2023年的表现。惠誉授予光大银行‘bbb-’/稳定的经营环境评分，高于 ‘bb’评级类别的隐含评分，因为我们认为中国稳健的外部融资条件和以往稳定的经济表现（反映在中国主权信用评级中）所提供的金融与经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。
零售业务改善：惠誉将光大银行的业务状况评分自'bb+'上调至'bbb-'是基于其零售业务改善——体现在零售存款在存款总额中的占比上升。此外，光大银行也是光大集团最重要的子公司之一，且因其与母公司的紧密关系而拥有强大的企业客户群体。然而，光大银行的业务状况评分低于'a'评级类别的隐含评分，反映了管理和治理层面的局限性，这在中国并不罕见，因为政府在经济下行期往往会要求银行为部分借款人提供支持。
影子银行规模缩减：惠誉将光大银行的风险状况评分自'b+'上调至'bb-'是考虑到过去五年银行业监管趋严背景下该行的影子银行规模缩减，这助力该行在过去几年得以应对新冠肺炎疫情冲击及房地产危机。上述调整也有利于降低该行内生信用状况的波动。截至2023年上半年末，光大银行委外投资占总资产的比例自2016年末20%的峰值下降至8%，而其表外理财产品占总资产和存款总额的比例分别自26%和49%下滑至约18%和29%。
资产质量风险小幅上升：惠誉预期，受房地产行业持续疲弱拖累，2023年光大银行的减值贷款率将小幅上升，但由于光大银行对房地产开发贷款的敞口可控（截至2023年上半年末占贷款总额的5%）及近年来积极处置不良资产，整体风险可控。然而，'bb-'的资产质量评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，反映出该行类信贷敞口大于国有银行。
盈利能力稳定：惠誉预计，2023年光大银行经营性利润与风险加权资产的比率仍将基本持稳，原因是信贷成本微降可能部分抵消净息差收窄带来的影响。然而，由于资金成本较高，该行的盈利能力依旧低于国有银行平均水平。
资本水平稳健：惠誉预计，光大银行的一级资本充足率直至2024年底前仍将保持稳健。受部分可转债于2023年3月转为普通股影响，该行披露截至2023年上半年末其一级资本充足率由2022年末的8.7%升至9.0%。该比率高于监管机构要求的7.75%的最低一级资本充足率水平。光大银行位列国内系统重要性银行第一组，附加资本要求为0.25%。
零售存款业务改善：惠誉将光大银行的融资与流动性评分自'bb-'上调至'bb'是基于零售存款在存款总额中的占比不断上升。尽管如此，光大银行的融资与流动性评分仍低于'bbb'评级类别的隐含评分，原因是该行对非存款融资的依赖度高于其他大型国有银行。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级、政府支持评级
若惠誉认为中央政府向光大银行及时提供特别支持的意愿或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、政府支持评级承压。例如，这可能体现在主权评级下调中或政府支持意愿降低——反映在趋严的恢复与处置框架以及政府为解决银行问题允许优先级债务损失所展现的坚定决心，尽管惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。
若光大银行母公司光大集团作为政府控股企业集团的重要地位减弱及/或大幅减少对光大银行的持股和控制力，则可能影响惠誉对政府支持该行意愿的评估。
惠誉若下调光大银行的长期发行人违约评级，亦将下调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
若光大银行的经营环境评分下降或我们评定其风险偏好（尤其是对委外投资或理财产品的风险偏好）大幅上升，以致小幅侵蚀其资本缓冲水平，则惠誉可能下调该行的生存力评级。若光大银行的财务指标持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级，在没有解决围绕业务敞口（包括表外和类信贷敞口）透明度的大部分风险的情况下，包括下列核心指标组合：
- 四年平均减值贷款率升至并持续保持在约6%（2019至2022年间四年平均不良贷款率为1.5%）——尽管惠誉对该行资产质量的评估还会考虑其他指标（例如关注类贷款和贷款损失准备金），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化；且
- 核心一级资本充足率降至8.5%以下（2023年上半年为9.0%），且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级、政府支持评级
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持光大银行的能力有所增强（且政府支持该行的意愿不减），则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉若上调光大银行的长期发行人违约评级，则可能上调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
光大银行的风险偏好持续改善，包括该行影子银行规模缩减或此等融资活动的透明度有所改善，以及该行资产质量持续改善可能正面影响其生存力评级。
其他债务、发行人评级：关键评级驱动因素
光大银行的高级债务工具的评级与该行的长期发行人违约评级和长期发行人违约评级（xgs）一致，原因在于该票据构成光大银行的无抵押、非次级债务。该行的发行人违约评级（xgs）由其生存力评级驱动。
其他债务、发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调光大银行的长期发行人违约评级或长期发行人违约评级（xgs），亦将对该行高级债券的评级采取负面评级行动。
惠誉若下调光大银行的生存力评级，亦将下调该行的长期发行人违约评级（xgs）。若生存力评级下调至'b-'，则短期发行人违约评级（xgs）亦可能下调。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调光大银行的长期发行人违约评级或长期发行人违约评级（xgs），亦将对该行高级债券的评级采取正面评级行动。
惠誉若上调光大银行的生存力评级，亦将上调该行的长期发行人违约评级（xgs）。若生存力评级上调至'bb+'以上，则短期发行人违约评级（xgs）亦可能上调。
生存力评级调整
惠誉授予光大银行'bb-'的生存力评级评分，低于'bb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险偏好（负面）。
惠誉授予光大银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级（正面）。
惠誉授予光大银行‘bbb-’的业务状况评分，低于‘a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理（负面）。
惠誉授予光大银行'bb-'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口（负面）。
惠誉授予光大银行'bb'的融资与流动性评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资（负面）。
与其他信用评级相关联的公开评级
光大银行的发行人违约评级和政府支持评级与中国主权信用评级直接相关。
构成评级驱动因素的关键信息来源
评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
光大银行的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分，原因在于，该行目前仍然存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题。上述问题没有充分体现在中国银行业的总体业绩指标中，这影响了惠誉对经营环境以及财务状况的评分。与其他中型银行相似，光大银行表外理财产品和委外投资比重仍然较高，光大银行的财务透明度风险敞口仍然高于国有银行。这对该行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级