穆迪授予狮桥租赁首次Ba3的公司家族评级和B1的发行人评级；展望稳定

香港、2021年9月29日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向狮桥融资租赁（中国）有限公司（Lionbridge Financing Leasing (China) Co., Ltd，“狮桥租赁”）授予Ba3的公司家族评级和B1的本外币发行人评级。 狮桥租赁的展望稳定。 这是穆迪首次向狮桥租赁授予评级。 评级理据 狮桥租赁Ba3的公司家族评级与母公司狮桥资本有限公司（狮桥资本，Ba3/稳定）相同，这是因为狮桥租赁是香港控股公司狮桥资本在中国境内的核心经营实体。截至2020年底，狮桥租赁在狮桥资本总资产中的占比为97%。 狮桥租赁Ba3的公司家族评级也反映了该公司（1）在中国卡车租赁市场的领先业务实力；（2）拥有优质的底层租赁资产；（3）期限错配程度较低；（4）建信信托有限责任公司（建信信托）持有其32%股权，这进一步增强了狮桥租赁的市场地位和财务灵活性。 与上述信用优势相抵消的因素包括其业务模式集中、近年来资产迅速增长且运营历史较短、高度依赖批发有抵押融资、以及到期债务覆盖率相对较低。 稳定展望反映穆迪预计至少未来12-18个月建信信托仍将是公司的主要股东之一，并且狮桥租赁和其母公司狮桥资本可维持其关键信用指标。 鉴于狮桥租赁在狮桥资本的资产负债表和业务运营中占大部分，狮桥租赁的财务状况与狮桥资本类似，但也存在一些主要差别，具体包括： 1）狮桥资本的境外美元借款意味着狮桥租赁不受汇兑损益影响； 2）事实上，美元借款筹集的大部分资金为置换境外债务目的，同时短期内通过“境内银行贷款境外存款/担保（内保/存外贷）”等计划汇给狮桥租赁以提高资金使用效率，该等计划与狮桥租赁的其他高级无抵押债务具有同等地位； 3）在2020年狮桥租赁将狮桥融资租赁（上海）有限公司（狮桥上海）控股股权转给狮桥资本后，狮桥资本的应收租赁款规模稍大。狮桥上海是一家规模较小的运营子公司，持有包括医疗设备在内的历史遗留租赁资产。 上述差别不会导致狮桥租赁和狮桥资本的财务状况出现重大差异。 穆迪将建信信托在狮桥租赁的持股视为后者在穆迪环境、社会和治理（ESG）框架下的治理实践优势，因为建信信托持有狮桥租赁股权对狮桥租赁和狮桥资本的财务策略与风险管理具有一定意义。本次评级行动考虑到了狮桥租赁的公司治理对其信用状况的影响。 结构性考虑因素 穆迪的公司家族评级反映了一个公司家族在合约中承诺的支付发生违约的概率，以及发生违约后预计的财务损失。公司家族评级将一个公司家族视为一个整体并假定其只有一个类型的债务。穆迪的发行人评级反映了一个主体偿付其高级无抵押债务和合约的能力。 狮桥租赁Ba3的公司家族评级和B1的发行人评级之间有一个子级的差异，反映狮桥租赁的大部分资产用作借款抵押。狮桥租赁的高级无抵押债务在结构上劣后于狮桥租赁的抵押债务。 可引起评级上调或下调的因素 若实现以下几项，则狮桥租赁的公司家族评级可能上调：（1）进一步增强资本充足性，有形普通股权益/受管理有形资产比率持续高于20%；（2）通过分散融资渠道和提高到期债务覆盖率来进一步改善财务灵活性；（3）保持强劲的盈利能力和资产质量指标。 若出现一下情况，则狮桥租赁的发行人评级可能会上调：（1）狮桥租赁的公司家族评级上调，或（2）其结构性高级有抵押债务在总负债中的占比降至50%以下。 若出现以下情形，狮桥租赁的公司家族评级可能下调：（1）公司在中国卡车租赁行业的地位显著降低；（2）财务灵活性下降，到期债务覆盖率持续下降并且有抵押债务/总有形资产比率持续上升，或（3）以有形普通股/受管理有形资产比率衡量的资本充足率持续低于8%。 如果出现以下情形，该公司的发行人评级可能下调：（1）公司家族评级下调，或（2）公司有抵押债务大幅增加。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 狮桥融资租赁（中国）有限公司是一家中国大陆企业，截至2021年6月底公司资产达人民币236亿元（合37亿美元）。 来源：穆迪投资者服务公司