惠誉：中国地方政府收入依然疲软；地方政府融资平台债务增长低迷

惠誉评级 - 香港 - 2024 年 8 月 7 日：惠誉评级在一份新报告中表示，中国地方和区域政府 (LRG) 的资本收入将在 2024 年继续下降，而随着债务融资投资的恢复，2024 年下半年资本支出同比下降将收窄。 2024 年上半年，地方政府资本收入同比下降从 2024 年第一季度的 5.6% 扩大至 17.4%，这强化了我们对全年下降的预期。资本收入的下降将继续限制地方政府增加基础设施投资的能力，并减少其为地方政府融资平台（LGFV）提供资金的可用财政资源，尤其是在实力较弱的地区。 我们认为，2024 年上半年地方政府资本支出同比下降 18.2% 是由于资本收入下降和专项债券发行量下降（同比下降 35%）。我们预计，在专项债券发行和超长期特别国债的中央转移的推动下，2024 年下半年地方政府资本支出同比降幅将收窄。 2024 年上半年地方政府营运收入同比增长 0.9%，主要受非税收入增长推动，我们认为非税收入的经常性较低。由于税收优惠政策仍然有效，全国税收收入同比下降 5.6%。我们预计，随着税收政策的一次性影响逐渐消退，2024 年下半年的营业收入表现将有所改善。 2024 年上半年，地方政府的营业支出同比增长 0.9%，反映它们在收入疲软的情况下努力控制支出增长。支出继续倾向于基础设施相关支出，同比增长 5.5%。我们认为，这一增长主要得益于 2023 年发行的主权债券。 我们估计，地方政府融资平台的计息债务增长已放缓至 8% 左右，为近十年来的最低水平。这一低增长水平与我们的预期一致，我们认为这与中央政府的计划一致。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Chinese Local Governments’ Revenue Remains Weak; Low LGFV Debt Growth (Wed 07 Aug, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。