惠誉：中资城投公司将迎来"抗疫债"发行新机遇

Fitch Ratings-Hong Kong-20 April 2020: 本文章英文原文最初于2020年4月17日发布于：Fitch Ratings: New Opportunities for Chinese LGFVs Amid 'Anti-Epidemic Bond' Issuance 惠誉评级表示，由于各级地方政府或将在新冠疫情后发起一些基建项目以恢复经济增长，此预期带动了中资城投公司在岸 "抗疫债券"的发行，以为履行其公共及民生职能募集资金。 这场史无前例的疫情及随之而来的"封城"举措（对武汉市的封城措施自2020年1月23日开始实施，直至4月8日方予以解除）推迟了城投公司的项目的进度，增加了维护成本，延缓了现金流。大部分负有民生职能的城投公司依赖政府的回款来偿付债务，自政府获得拨款的进度一定程度上取决于项目进度，因此，项目执行延误可能会使这些公司的现金流受到一定压力。惠誉预计，监管机构将加快"防疫债券"的批复，以纾缓城投公司面临的融资压力，减轻疫情对其业务造成的影响。 在所处地区处于领先地位、来自受疫情较严重地区及战略重要性城市的城投公司及承担重要政策性职能，特别是关乎疫后重建、社会民生或公共基础设施建设，尤其是医疗卫生服务的城投公司将有可能受益于额外的政府支持。该等支持一般以补助、补贴、特别转贷、及时的融资审批、利率优惠和债务展期等方式提供。相关地方政府还可能会与放款金融机构斡旋，以确保这些优惠待遇的落实。 这些特别支持举措将减轻疫情对城投公司独立信用状况造成的影响。已经在向多元化商业模式转型的城投公司也可能因此而重新聚焦其公共职能，这与国有企业改革的目标亦并行不悖。未来，城投公司 （包括那些财务状况具有韧性且有较强抗干扰能力的公司）或会放弃成本效益较低的项目以进一步改善它们的杠杆率。 本次疫情虽为城投公司的日常运营带来一些挑战，但同时也为它们加强与上级政府的关系及加强支持预期创造了契机。惠誉将继续关注国内债券市场的的宽松条件能否延续到发行需要额外审批的境外债券市场。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级