惠誉：中国地方政府相关企业在债务重组中优先偿付资本市场债务

Fitch Ratings-Beijing/Shanghai-02 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月30日发布于：China’s Regional GREs Prioritise Capital Market Debt in Debt Restructuring 惠誉评级表示，部分陷入财务困境的中资政府相关企业选择优先于其他大多数类型的债务工具偿付资本市场债务，这表明政府母公司正在竭力遏制区域系统性风险的发生。 例如，2022年9月，云南省康旅控股集团有限公司宣布了一项债务优化计划，拟提前偿付全部存量债券并置换为银行贷款。在此之前，兰州市城市发展投资有限公司在最后一刻完成对8月末到期的境内私募债券的兑付。无独有偶，遵义道桥建设（集团）有限公司将全部银行贷款展期20年并发生了商票逾期，但仍在继续偿付债券。 惠誉认为，通过提供额外增信或由国有母公司协调获取的银行贷款或为上述政府相关企业偿付债券的主要资金来源，资产处置作为辅助手段。例如，云南省政府于2022年1月将知名中药企业云南白药集团股份有限公司的股权质押给银行获得贷款，以补充该省的国企纾困基金。 如期偿付资本市场债务帮助财政实力薄弱地区的政府相关企业避免了融资渠道进一步恶化的局面，但这并不足以令其融资渠道实质性恢复。惠誉认为，若要从根本上转变投资者对于这些地区的情绪很大程度上依赖于当地经济增长的前景，以及弱资质的地方政府相关企业在资产质量、现金流生成能力及债务结构方面有显著改善。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级