鑫苑置业就10月到期的美元债券发起交换要约及同意征求

鑫苑（中国）置业有限公司（Xinyuan Real Estate Co., Ltd.，NYSE: XIN，“鑫苑置业”）9月30日早间宣布，针对即将到期的2.29亿美元存量债券 Xinyuan 14.2 10/15/2021 (XS1943449022，简称“2021年票据”) 发起交换要约及同意征求（Exchange Offer and Release and Consent Solicitation），提供2种交换对价供持有人选择（含现金激励、详见下文）。要约将于伦敦时间10月12日截止。 本次交易在市场预期之内。9月27日已有市场传言称，鑫苑置业已委聘 Alvarez & Marsal 以及 Latham & Watkins 为10月到期的美元债券 Xinyuan 14.2 10/15/2021 寻找选项（包括潜在的交换要约）。 二级价格也已经做出反映，鑫苑置业3笔存量美元债近期从80水平快速下跌到30 ~ 40水平，具体而言，Xinyuan 14.2 10/15/2021 目前二级报价在 indic 43/45，而该公司2023和2024年到期存量债报价在 indic 25 ~ 30 bid。 评级公司也做出了相关动作：9月3日，惠誉将鑫苑置业的长期外币发行人违约评级 (IDR) 从“B-”下调至“CCC”。降级反映鑫苑置业2021年10月到期的2.29亿美元债券的再融资风险高企以及该公司的内部控制薄弱，其经审计财务业绩的持续延迟凸显了这一点。 9月23日，因财报发布继续推迟，标普将鑫苑置业评级下调至“CCC”；展望负面。标普表示，由于债权人信心下降，使鑫苑置业在境内境外均面临很大的再融资困难，未来6-12个月该公司本已稀薄的流动性可能会进一步消耗。 “鑫苑置业最晚一份财报显示截至2020年9月末拥有现金余额70亿元左右。如果扣除受限制现金以及旗下上市地产公司的现金，剩余部分可能不足以覆盖短债余额。与此同时，我们认为鑫苑置业违反纽约证券交易所规则的风险正在上升。纽交所仅同意鑫苑置业从5月中旬起延期6个月提交2020年年报，目前距离11月18日的截止日期已不到2个月。”标普在9月23日表示。 “如果鑫苑置业未能偿还10月份到期的境外债券，或公布我们视为折价置换（distressed exchange）的置换要约或重组方案，那么我们可能会将该公司评级下调为 'SD'。”标普9月23日表示。 应公司要求，标普9月24日撤销了鑫苑置业的评级。 【交换要约条款概要】 交换要约旨在为马上到期的2021年票据再融资，同意征求旨在豁免2021年票据的任何潜在违约及申索。交换要约和同意征求是一个整体，持有人不能只参与前者、而不参与后者，反之亦然。 公司寻求以交换对价置换任何及所有的2021年票据。 交换对价 就有效提交并获接纳的每1,000美元2021年票据，持有人可按其选择、获得下列对价中的任意一种： 选项1： (1) 现金偿付60美元 (包含50美元的upfront payment以及10美元现金激励）；加上 (2) 本金额950美元的新票据（由要约人发行的2023年到期、美元计价、票息14.2%、高级票据）；加上 (3) 2021年票据的应计未付利息，以现金支付；加上 (4) 代替新票据零碎金额的现金。 选项2： (1) 10美元现金激励；加上 (2) 1,000美元本金额的新票据；加上 (3) 应计未付利息，将以实物票息（PIK，相应的新票据本金）的形式支付；加上 (4) 代替新票据零碎金额的现金。 D.F. King 为资讯及交换代理，Alvarez & Marsal 就该交易担任鑫苑置业的顾问。 【时间表】 2021年9月30日：要约开始 伦敦时间2021年10月12日下午4:00：交换要约截止 2021年10月13日：宣布要约结果 2021年10月15日：结付新票据以及现金对价（包含7天的宽限期） ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。