国家电网7年和12年期欧元债，初始价MS+95区域和MS+130区域

国家电网有限公司（State Grid Corporation of China，穆迪：A1 Stable，标普：A+ Stable，惠誉：A+ Stable，简称“国家电网”）今日发行Reg S/144A、欧元计价、固定利息（每年付息一次）、高级无抵押债券，其中： 7年期债券（2025年5月2日到期）为基准规模，初始价MS + 95bps区域； 12年期债券（2030年5月2日到期）规模待定（TBD），初始价MS + 130bps区域。 倘最终发行，债券发行人是国家电网海外投资（2016）有限公司（State Grid Overseas Investment (2016) Limited，国家电网的全资附属公司），国家电网提供无条件及不可撤销担保。此次发行将作为国家电网100亿美元有担保中期票据计划的一部分。 债券的预期评级是A1 / A+（穆迪/标普）。发行后，在爱尔兰证交所上市，适用英国法律。 募集资金用于一般公司用途（包括资本支出、海外投资及债务再融资）。 花旗（B&D）、汇丰、中国银行、中国工商银行、摩根士丹利、高盛担任联席全球协调人，花旗、汇丰、中国银行、中国工商银行、摩根士丹利、高盛、德意志银行、美银美林、中国建设银行、摩根大通、澳新银行、瑞穗证券、瑞银、瑞士信贷担任联席牵头经办人和联席簿记人。 穆迪预计，国家电网的财务状况仍将符合其a3的BCA。但是，利润率的下滑和庞大的资本支出将导致其信用指标由2017年水平逐渐下滑。预计2018-2020年运营资金/债务比率为35%-38%，留存现金流/债务比率为34%-36%，债务/资本比率为36%-39%。EBITDA利润率预计将大致保持在17%-19%。 穆迪预计，未来3年国家电网每年的资本支出规模将达到人民币4,600 - 4,800亿元，其中大部分可能用于国内电网的扩容和升级，与电力行业的“十三五”（2016-2020年）规划一致。 以收入计，国家电网有限公司是全球最大的公用事业和电网公司。该公司在中国的电网网络中处于自然垄断地位，供电区域占国土面积的88%，服务人口超过11亿。截至2017年12月31日止年度，国家电网的电力销售量和总收入分别为38,750亿千瓦时和人民币2.4万亿元。 国家电网由国务院国资委全资拥有。债券将包含Change of Control Put（101%）。 今日早间，国家电网宣布了两笔美元债券的初始价区间：5年期债券（2023年5月2日到期），初始价T + 125bps区域；10年期债券（2028年5月2日到期），初始价T + 155bps区域。欧元和美元共四笔债券，预计今日定价。 ©️ 未经许可，禁止转载、摘编及建立镜像等任何使用。