标普：贷款延期政策结束不会对邮储银行的利润恢复造成不利影响

香港，2021年3月31日—标普全球评级3月30日表示，贷款延期还本付息政策结束不会对中国邮政储蓄银行股份有限公司（邮储银行；A/稳定/A-1）2021年的利润恢复进程造成不利影响。随着该政策的逐步取消，邮储银行未来24个月将面临一定程度的资产质量压力，但其强健的风险指标应能将这一压力保持在可控范围内。 我们预计，2021-2022年间，邮储银行每年的净利增幅将从高单位数回升至低双位数。不过这一增幅仍低于2019年的16.5%。该行2020年的净利增幅因拨备激增而降至5.4%。 我们预计，邮储银行未来12-24个月的信贷成本（按新增信贷拨备与贷款总额之比计算）将保持在1.2%-1.3%，高于2019年的疫情前水平1.0%。中国的贷款延期还本付息政策结束之后，该行的资产质量压力可能会加大。这或将促使邮储银行在核销不良贷款后补充贷款损失准备金。尽管如此，该行的信贷成本规模低于其它大型中资银行。 随着货币政策正常化，邮储银行未来一到两年的净息差应会大体持稳。尽管揽存竞争加剧将给融资成本带来压力，但我们预计该行的同业借款和投资组合将产生更高收益。邮储银行存贷比的上升以及高收益无抵押零售贷款占比的增加，将有助其改善利润率。该行公布，2020年净息差下降11个基点至2.42%，仍高于2.10%的行业平均水平。 我们预计，未来24个月邮储银行的资产质量将保持良好，相关指标高于行业平均水平。该行的不良资产应会在2021-2022年下降；不良资产包括不良贷款、延期还本付息贷款和一部分关注类贷款。尽管2021年延期还本付息政策的结束将给邮储银行的资产质量指标带来压力，但该行持续大规模核销和处置不良贷款，将使这一重要指标处于可控范围内。 贷款以两位数的速度增长亦有助益。截至2020年末，邮储银行报告的不良贷款和关注类贷款在贷款总额中的占比也从2019年末的1.52%下降至1.42%，不到行业平均水平的三分之一。同期，不良贷款和关注类贷款的贷款损失拨备覆盖率也由220%提升至252%，远高于77%这一行业平均水平。邮储银行还保持着严格的不良贷款确认标准，将逾期60天以上的贷款全部确认为不良贷款。 我们预计，邮储银行将继续遵循监管机构的指引，扩大普惠金融贷款规模，普惠金融贷款增速将超过总贷款增速。2020年邮储银行的普惠金融贷款余额增长逾20%达到8,010亿元人民币，占其全部贷款余额的14%。尽管普惠金融贷款的风险较高，受到疫情的冲击又很严重，但邮储银行在普惠金融服务领域有较长的经营历史。邮储银行在县域拥有经验丰富的工作人员对这些贷款敞口进行监督。 近期监管机构表示要加强对房地产行业贷款集中度管理，邮储银行可能会因此放缓房地产行业的信贷增速，特别是住房抵押贷款。截至2020年末，邮储银行的住房抵押贷款余额占其全部贷款余额的34%，略高于监管机构对大型银行设定的32.5%的限制。 我们预计，未来24个月邮储银行的风险调整后资本比率将平稳保持在6%-7%区间，支持我们对其资本水平稍弱的评估。邮储银行的一级资本比率从2019年末的10.87%提升至2020年末的11.86%。其资本充足率也由2019年末的13.52%提升至2020年末的13.88%。邮储银行于2020年3月发行了800亿元人民币永续债是前述资本比率改善的主要原因。此外，公司还于2021年3月完成向其母公司中国邮政集团公司定向增发300亿元人民币股份，从而增强了其核心一级 资本水平。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级