穆迪向潍坊市城投集团授予首次Baa3评级；展望稳定

香港、2021年7月29日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向潍坊市城市建设发展投资集团有限公司（潍坊市城投集团）授予首次Baa3的发行人评级。 上述评级展望稳定。 穆迪副总裁/高级分析师王颖表示：“潍坊市城投集团的Baa3评级反映了其在潍坊市公共政策项目中的主导地位及其与市政府的密切联系。潍坊市以GDP贡献率计算是山东省第二大地级市。” 评级理据 潍坊市城投集团Baa3的发行人评级基于：（1）潍坊市政府的支持能力分数baa2；（2）穆迪对公司影响潍坊市政府支持意愿的特征的评估产生一个子级的向下调整。 穆迪对潍坊市政府支持能力的评估反映了：（1）其作为山东省地级市的地位，而山东省是中国（A1/稳定）东部沿海的较低风险省份；（2）潍坊市自身的经济基本面弱于其他同比城市，包括波动的GDP增长和缓慢的人口增长；（3）地方国企负债高于财政收入，这可能会影响该市及时提供支持的能力。 潍坊市城投集团的Baa3评级也反映了潍坊市政府向其提供支持的意愿，考虑因素包括：（1）潍坊市城投集团由潍坊市政府实际直接控制；（2）潍坊市城投集团作为潍坊市最大城投公司的地位，及其承担主要公共基础设施和城市升级改造项目的重要职能；（3）政府现金付款的良好历史记录；（4）作为山东省潍坊市主要城投公司，其拥有相对顺畅的银行和境内债券市场融资渠道。 但公司评级较潍坊市政府的政府支持能力分数向下作一个子级的调整，反映了潍坊市城投集团：（1）中等的债务管理水平，资本支出需求相对大于政府付款力度；（2）由对外担保和其他应收款带来的中等或有风险敞口。 以资产规模衡量，潍坊市城投集团是潍坊市最大的城投公司。该公司受潍坊市政府授权承担潍坊市的城市发展和公益性项目，包括土地出让、重点基础设施项目建设、跨区域重点水利工程、供水供热、旅游休闲、文化创意产业开发。 鉴于潍坊市城投集团对潍坊市的战略重要性，穆迪预计政府将继续提供财政支持。公司过往一直能够获得潍坊市政府的现金和其他形式支持，例如为其开发的项目提供资本金支持和政府性债务的置换。2018-2020年公司已获得来自政府总共人民币96亿元的现金支持。此外，2016-2017年，公司还从政府债务置换计划中获得了人民币148亿元的置换金额，用于偿还公共项目产生的相关债务。2021年上半年，公司获得来自政府约人民币50亿元的现金支持。 尽管如此，政府的现金支持仍不足以满足潍坊市城投集团的资本支出和投资需求。2020年，潍坊市城投集团的总债务（不含担保）增长17%。该公司还向第三方（主要是潍坊市的国企）提供担保和贷款。截至2020年底，此类敞口相当于公司股本权益的17%左右。 虽然潍坊市城投集团从事园林绿化、汽车零部件、化工和贸易等商业类业务，但穆迪认为公司目前的商业类业务敞口有限。原因是商业类活动的规模和风险仍然可控。该公司的商业类业务占合并后资产的10%左右，其贸易业务以背对背模式来开展。 上述评级还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 潍坊市城投集团有较高的社会风险，原因是公司通过潍坊市公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了潍坊市城投集团的发展目标，并最终影响潍坊政府支持该公司的意愿。 作为承担公共政策职能的国有实体，潍坊市城投集团受到潍坊市政府的监督并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。 潍坊市城投集团的环境风险较低。 可引起评级上调或下调的因素 潍坊市城投集团的稳定展望反映出：（1）中国主权评级展望稳定；（2）穆迪预计潍坊市政府的支持能力分数将维持稳定；（3）穆迪认为未来12-18个月潍坊市政府对公司的控制和监督将大致上维持不变。 如果出现以下情形，穆迪可能上调该公司的评级：（1）中国主权评级上调，并且潍坊市政府的支持能力分数增强，后者可能是得益于潍坊市的经济或财政状况大幅提升，或协调提供及时支持的能力显著增强，但前提是公司的特征变化不会削弱潍坊市政府的支持意愿；或（2）潍坊市城投集团的特征变化促使潍坊市政府的支持意愿持续提高，例如： - 公司持续地获得更多政府付款支持，例如专项财政预算拨款和来自上级政府的转移支付，从而使政府付款可持续覆盖其大部分运营及偿债资金需求； - 贷款、担保或其他外部信贷敞口较现有水平大幅削减。 如果出现以下情形，穆迪可能下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或潍坊市政府的支持能力分数减弱，后者可能是由于潍坊市经济或财政状况大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者（3）公司的特征变化削弱潍坊市政府的支持意愿，例如： - 公司作为承接潍坊市基础设施和城市建设项目的主要平台的地位下降； - 公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动大幅扩张，招致重大亏损或以影响公共服务为代价； - 债务和杠杆率迅速上升，同时政府付款未相应增长，导致公司依赖于高成本融资，包括通过非标渠道举债；或 - 贷款、担保或其他外部信贷敞口较现有水平大幅增加。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 潍坊市城市建设发展投资集团有限公司成立于2016年9月，由潍坊市国有资产监督管理委员会全资拥有，是潍坊市资产规模最大的城投公司。2020年底，潍坊市城投集团的总资产和总收入分别为人民币1,067亿元和人民币95亿元。 潍坊市城投集团承担潍坊市的重点基础设施和城市升级改造项目，包括土地出让、重点基础设施项目建设、跨区域重点水利工程、供水供热、旅游休闲、文化创意产业开发。同时从事园林绿化、汽车零部件、化工和贸易等部分商业类业务。 来源：穆迪投资者服务公司