标普：中国收紧金融环境，开始拖缓经济增长

香港，2020年11月19日—标普全球评级今日表示，10月数据几乎不影响中国经济的复苏进程。我们的GDP指标显示，今年最后一个季度GDP将创下年内最高增速，并使2020年的全年增速较上年高2%左右。考虑到中国在一季度陷入困境，这一增速实属成绩卓越。标普全球评级认为，这种复苏将持续到2021年，但步伐可能会令人失望。上述观点基于标普全球评级今日发布的报告China's Tight Financial Conditions Start To Bite。 “我们尚未看到需求端复苏的有力证据，而这正是内生性复苏所需要的。基建投资、地产和出口这三个引擎在持续为复苏提供动力，” 亚太区首席经济学家Shaun Roache表示。 这几个领域目前的增速远远高于平均水平，我们认为进入2021年后其增长势头都会放缓。政策给予基建和地产的扶持应会减弱（或收紧）。明年也不太可能再次出现一次性购买医疗设备和办公电子产品从而提振出口的情形。 目前供给大于需求，而且在压低生产者和消费者价格。包括制成品和耐用消费品在内的各个领域中，生产者价格下跌的情况仍然难以扭转。 “正如全年的情况，中国最大的周期性因素就是消费者的谨慎情绪，” Roache先生表示。10月零售销售再度上升，目前同比增长4.3%。虽然好过零增长，但这也仅仅略超新冠疫情前的8%趋势销售增速的一半。 现在更大的问题是，决定2021年复苏势头的因素有哪些。 我们将不太宽松的金融环境列为增长的不利因素已有一段时间。自5月达到峰值以来，我们的金融环境指数已在很大程度上收紧，从其对经济增长的影响来看，金融环境目前为适度收紧。 这种收紧可能反映出决策者力图避免前几轮周期中过度刺激的谨慎态度。金融环境收紧将使疲弱的信贷状况更加紧张。随着环境收紧，放贷方加强审查，违约的情况就会增多。 “宏观而言，金融环境收紧和信贷风险加剧，将在更大范围内制约信贷，并使企业减少招聘和投资上的支出，进而导致增长放缓，” Roache先生表示。 疫情过后政策刺激力度减小，而一旦经济开始企稳，金融环境就会收紧。这种做法应至少持续到2021年。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级