标普：中国经济复苏不均衡，交通银行面临资本压力

香港，2023年8月28日—标普全球评级今日表示，由于盈利能力承压和贷款高速增长，交通银行股份有限公司（交通银行）的资本缓冲空间恐将被削弱。2023年上半年，交通银行的净利润同比增长4.5%，行业平均利润增速为2.6%。但是，该行的年化资产回报率自去年同期的0.73%下降至0.69%，这主要缘于净息差收窄。 净息差收窄将继续给交通银行（A-/稳定/A-2）的盈利能力带来压力。该行今年上半年的存款成本自去年上半年的2.14%上升至2.35%，主要原因在于定期存款占比增加。与此同时，降息和政府出台银行支持实体经济的新举措，将进一步加大利润率下降压力。我们估算2023年二季度交通银行的净息差为1.29%，低于国有银行1.67%的平均水平，这主要缘于交通银行的存款基础远低于其它几家大行。 交通银行较快的贷款增速、不断增加的企业信贷投放占比以及净息差的收缩将对其资本水平构成压力。但是该行对高风险加权资产（例如房地产开发贷款）的敞口降低或将减轻其资本压力。2023年上半年交通银行的房地产开发贷款较去年年末下降2.6%。该行的经风险调整后资本比率或将跌破7%，这是资本水平评估为适当的分界水平线。但是，该比率指标应不会跌破5%，否则或将影响我们对该行个体信用状况的评估。 交通银行的资产质量有望大致保持稳定。该行截至2023年6月末的不良贷款率和关注类贷款率分别为1.35%和1.52%，2022年末分别为1.35%和1.44%。我们认为关注类贷款率上升的原因是：（1）制造业、房地产开发和信用卡业务表现疲弱；以及（2）贷款分类标准变得更严格。交通银行截至2023年6月30日的不良贷款和关注类贷款的拨备覆盖率自2022年末的87.4%提升至90.7%，大致与其它几家大行一致。 相关研究 - 碧桂园的困境是否会拖累中国楼市；2023年8月16日 - Banking Industry Country Risk Assessment: China；2023年8月15日 - 中国化解地方国企债务风险有哪些选项？；2023年8月2日 - Global Banks Country-By-Country Midyear Outlook 2023；2023年7月20日 - Bank of Communications Co. Ltd. And Subsidiaries；2023年6月29日 - 确认中国主权评级为“A+/A-1”；展望保持稳定；2023年6月28日 - Economic Outlook Asia-Pacific Q3 2023: Domestic Demand, Inflation Relief Support Asia's Outlook；2023年6月25日 - 楼市低迷下的中国城市政府：刺激政策宛若走钢丝；2023年6月20日 - 中国房地产观察：三四线城市拖累复苏；2023年5月22日 - 中国银行业的房地产不良贷款将在2024年见顶，高达6,600亿元；2023年4月19日 - 新的资本管理办法将约束风格激进的商业银行；2023年2月21日 - 资产分类新规下，银行掩盖问题难度增加；2023年2月13日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级