标普：工商银行应能抵御COVID-19疫情冲击

香港，2020年3月31日—标普全球评级3月27日表示，中国工商银行股份有限公司（工商银行；A/稳定/A-1）应能抵御COVID-19疫情的挑战和冲击。作为中国资产规模最大的银行，工商银行应对经济波动的能力强于国内其他中小银行，甚至可能将受益于资金向安全机构转移的现象（flight to quality）。然而，由于资产质量和净息差承压，2020年该行维持2019年5%的净利润增幅的难度可能较大。 宏观层面，我们预期第三季度亚太区经济会逐步出现U型复苏，到2021年年中的就业和产出将恢复至不发生新冠疫情情形下该有的水平。不过，经济弱势复苏的风险也在上升。我们预计，凭借非常强劲的业务状况、高于平均水平的融资能力和强劲的流动性，工商银行终将受益于经济复苏。 我们认为工商银行面临的资产质量压力可控。该行的市场地位稳固，企业客户群体倾向大型企业和国有企业，我们认为这些企业的风险通常较低。然而，我们预计小微企业客户的逾期款将会增加，特别是风险更高的普惠金融客户。近年来，该行对此类客户发放的贷款规模持续快速增长，2019年增幅超50%，尽管我们估算此类贷款规模相对较小仅占该行总贷款规模的约3%。 我们预计资产质量弱化将影响工商银行2020年的盈利，但影响仍旧可控，即使该行的信贷成本较2019年的人民币1,790亿元出现大幅上升。因为我们认为监管当局对不良贷款认定会有更高的容忍度，针对特定借款客户给予一些特殊的考量，这与监管指导意见一致。 我们预计，虽然更大范围的货币宽松使批发融资成本下降，但信贷收益减少和存款竞争加剧将导致净息差承压。受信贷收益减少影响，2019年净息差同比减少6个基点。尽管2019年上半年工商银行的净息差仍基本保持稳定，但2019年下半年平均信贷收益下滑5个基点。我们预计该行的信贷收益将进一步下降，符合监管支持实体经济复苏的指导。 存款方面，2019年下半年工商银行的存款规模小幅减少64个基点，但日均存款增长2.7%。全年存款稳健增长7.3%，零售存款强劲增长11%。但平均存款利率小幅上浮2个基点。我们预计该行将继续优化存款结构，控制存款成本。监管当局采取的下调法定存款准备金率和严控存款利率竞争等其他做法也将有助于缓解存款压力。 我们认为工商银行具备充足的资本缓冲空间来吸收信贷成本的上升压力。作为全球系统重要性银行，工商银行须达到更高的资本充足率要求，因此其资本指标相比国内其他规模较小的银行而言更为强劲。2019年末，该行的一级资本充足率为14.27%。在境内市场发行人民币1,500亿元永续混合资本工具和优先股后，2019年三季度一级资本充足率上升97个基点。 基准情景下，我们假设中国2020年的GDP增速将下降至2.9%，不及2019年6.1%的一半。在此情景下，我们预计工商银行的盈利能力将小幅下滑，可能影响其资本内生能力。不过，我们仍预计该行的风险调整后资本规模将保持充足并满足各类地方监管要求。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级