惠誉：国内市场竞争加剧，中资动力电池龙头供应商走出国门

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-17 September 2020: 本文章英文原文最初于2020年9月6日发布于：Chinese EV Battery Leaders Go Abroad amid Fiercer Domestic Competition 惠誉评级表示，在国内竞争日趋激烈、海外市场增长强劲的大环境下，中资龙头汽车电池供应商开始走出国门，与全球同业展开正面交锋。境外扩张不仅有助于它们实现地域多元化，与全球汽车生产商的密切合作亦会进一步拉大与国内小型电池供应商的技术差距。 中国国内市场竞争可能会加剧——随着监管准入政策的放松，亚洲电池生产企业重返中国市场；与此同时，车企也在扩充供应商名单并尝试自主生产电池。这将使得电池供应商的利润率持续承压，尤其是在中国政府的新能源汽车补贴进一步退坡后。尽管如此，外资车企实现其电动汽车供应链多元化的策略也为中资电池生产商，例如宁德时代新能源科技股份有限公司 (宁德时代，BBB+/稳定)，创造了赢得来自全球客户大宗订单的机会。 2019年下半年至2020年上半年，中国汽车电池市场因政府大幅削减新能源汽车补贴和新冠肺炎疫情爆发而出现短暂回落。然而惠誉预计，2020年至2025年期间，中国的汽车电池市场有望保持良好的增长势头，年均复合增长率达到35%左右。此外，受惠于强有力的政策支持，加之全球车企加速推出新的电动车车型，海外市场（特别是欧洲市场）的需求增速可能会超过中国。 中资汽车电池供应商的境外扩张活动将进一步推高其庞大的产能建设开支，并导致自由现金流持续为负。但惠誉认为，得益于强大的在手订单、良好的现金转换能力以及通畅的融资渠道（尤其是股本市场融资渠道），龙头电池生产企业应能继续保持稳健的财务状况。 图片来源：惠誉评级 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级