穆迪评级维持众安保险的评级；展望从正面调整为稳定

香港，2024 年 6 月 5 日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪评级 (穆迪) 已维持众安在线财产保险股份有限公司 (众安保险) Baa1的保险财务实力评级和Baa2的高级无抵押债务评级。 同时，穆迪将众安保险的展望从正面调整为稳定。 评级理据 展望从正面调整为稳定反映了众安保险的利润波动性相对较高，也反映其科技输出、虚拟银行等非保险业务的盈利能力不确定性。虽然众安已连续3年实现承保利润，但总体盈利能力仍高度依赖于投资收益。加上其未对冲的外汇头寸，穆迪预计该公司的利润在未来12-18个月继续受到较高的资本市场波动性和汇率风险的影响。 维持Baa1的保险财务实力评级反映了该公司的市场地位稳健，保费持续保持两位数增长；承保利润得到改善；在维持稳定的资本水平的同时，该公司的产品结构更加多元化。 众安保险的保费增长率远高于行业平均水平，从而支持其作为按保费计算中国最大互联网保险公司和第九大财产和意外险公司的稳固市场地位。 众安保险侧重于具盈利能力的产品线，自2021年以来持续实现承保利润。虽然竞争加剧导致客户获取成本上升，对众安保险的费用率造成压力，但穆迪预计未来12 -18个月其承保业绩将基本保持稳定。 但是，过去几年该公司的净利润趋势一直波动。在IFRS 17准则下，2023年众安保险披露的净利润为人民币38.5亿元，而2022年为净亏损人民币13.8亿元，这主要得益于2023年8月以来众安科技 (国际) 集团有限公司 (众安国际) 不再作为其子公司而列为合营公司后确认的一次性收益人民币37.8亿元。此外，其投资的金融资产的公允价值出现有利变动，同时外汇损失有所减少，这些情况也使其保险业务从2022年出现净亏损转变为2023年实现盈利。 与此同时，其科技、银行和其他业务板块仍然处于亏损状态。2023年科技板块净亏损扩大，主要原因是2022年的基数较低，而后者得益于公司从股权投资中获得了一次性收益。2023年其虚拟银行业务净亏损大幅减少，原因是利息收入增加和支出减少。尽管如此，穆迪预计未来12-18个月非保险业务实现盈亏平衡仍将具挑战性。 虽然众安保险的偿付能力充足率下降，但其资本水平保持稳健。截至2024年3月底，该公司的核心和综合偿付能力充足率分别为211%和221%，远高于50%和100%的最低监管要求。 展望为稳定，反映了穆迪预计众安保险将通过稳健的保费增长维持市场地位，进一步实现承保利润，并努力降低在科技、银行和其他业务板块的净亏损。与此同时，未来12-18个月该公司将维持稳固的资本状况。 众安保险的高级无抵押债务评级为Baa2，较其Baa1的保险财务实力评级低一个子级，反映了该公司高级无抵押债券持有人的受偿地位低于保单持有人。 可引起评级上调或下调的因素 如果发生以下情况，穆迪可能会上调众安保险的评级：(1) 该公司建立稳定的整体盈利能力记录，显著降低非保险业务的亏损，同时IFRS 17准则下的综合成本率维持在100%以下；(2) 进一步实现产品多元化，且并未大幅提高产品风险；(3) 偿二代二期工程下的综合偿付能力充足率保持在250%以上。 如果发生以下情况，穆迪可能会下调众安保险的评级：(1) 其承保盈利能力恶化，IFRS 17准则下的综合成本率持续高于103%，或持续出现净亏损；(2)偿二代二期工程下的综合偿付能力充足率下降，并持续低于150%；(3) 高风险资产/调整后股东权益比率升至100%以上，及/或 (4) 该公司与三大股东的合作安排削弱，或其互联网保险业务品牌的市场地位下降。 主要评级方法 上述评级所采用的主要评级方法为2024年4月发表的《财产及意外保险公司》(Property and Casualty Insurers)。 众安在线财产保险股份有限公司总部位于中国上海市，公司提供各类财产及意外保险产品和技术服务。截至2023年底，该公司IFRS 17准则和IFRS9准则下的总资产及股东权益分别为人民币429亿元和人民币201亿元。 来源：穆迪