惠誉确认信达香港的评级为'A'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 23 Nov 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月22日发布于：Fitch Affirms Cinda HK at ‘A’; Outlook Stable 惠誉评级已确认中国信达（香港）控股有限公司（China Cinda (HK) Holdings Company Limited，信达香港）的长期外币和本币发行人违约评级为'A'，展望稳定。 惠誉评级同时确认信达香港的中期票据（中票）计划及其担保美元债券的评级为 'A'。该债券由信达香港的全资子公司 China Cinda (2020) I Management Limited 发行，并由信达香港提供无条件及不可撤销的担保。惠誉同时撤销信达香港的ESG信用相关度评分，因该公司未被授予独立信用状况评级。 惠誉依据其《母子公司评级关联性标准》，采用自上而下、“母强子弱”的评级方法将信达香港的评级与其母公司中国信达资产管理股份有限公司（信达，A/稳定）的评级等同。 关键评级驱动因素 母子公司关系 信达香港由信达全资持有且其董事会成员和高管均由信达任命。重大决策均由信达总部制定后再下达至信达香港。信达香港需定期并在必要时向母公司汇报经营业绩，且其财务报表并入信达。 相对信用质量 惠誉将信达视为一家政府相关企业，其发行人违约评级受到政府将在需要时向其提供支持的预期驱动。惠誉采用政府支持驱动的发行人违约评级对信达与信达香港之间的母子公司关联性作出评估，原因在于，我们认为信达香港将透过信达获得政府支持。信达香港是信达的重要组成部分，其运营对母公司的核心业务形成支持。2022年6月末信达的资本充足率为18%，高于监管要求。 关联性强度 法律层面提供支持的意愿“中等”：信达为信达香港2020年以前所发行的中票计划下的票据提供维好协议和股权购买承诺，并为其提供部分银行借款，以确保维持信达香港充裕的流动性和偿债能力。上述增信措施表明信达在法律层面具有在必要时向信达香港提供支持的意愿，尽管该增信的法律执行效力弱于担保。截至2021年末，上述增信结构下的债券、银行借款及其他借款约占信达香港总债务的66%。 战略层面提供支持的意愿“强”：信达香港是信达主要的境外子公司。信达依赖信达香港进入国际资本市场以推进母公司的不良资产管理业务并拓展融资渠道。此外，信达香港与信达的其他境内相关实体共同开展跨境交易，这些交易与信达的核心业务紧密协同，支持其对母公司的战略重要性。 信达香港带来的竞争优势在我们对战略层面支持意愿的评估中有较高的影响，并抵消了该公司对母公司以资产衡量的较低的财务贡献度（约39%的合并资产）以及中等的增长潜力。 在运营层面提供支持的意愿“强”：信达和信达香港的运营高度融合，且母公司对子公司的董事会及高级管理层具有控制权。此外，两家公司亦共享品牌和客户群。由于信达设立境外子公司需获监管审批，这将带来较高的规避成本，因此信达香港难以被取代。 经营表现 信达香港的利润和资产主要源自其子公司南洋商业银行有限公司。利润主要来自净利息收入、投资收益、佣金和服务费。公司运营对利率和投资时机较为敏感。 评级推导摘要 惠誉依据其《母子公司评级关联性标准》，采用自上而下、“母强子弱”的评级方法评定信达香港的评级与母公司信达的评级等同。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 信达在法律、战略或运营层面向信达香港提供支持的意愿显著减弱（包括子公司为母公司带来的竞争优势下降、管理层重叠和品牌共享程度削弱，或母公司的规避成本下降），可能导致信达香港与母公司之间的评级差距扩大； - 信达若稀释对信达香港的持股，可能导致惠誉重新评估母子公司之间的关联性； - 对信达的负面评级行动可能导致信达香港的评级下调，原因是两家公司的信用评级具有相关性。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉若对信达采取正面评级行动，将令信达香港的评级发生变化，原因在于子公司的评级与母公司信达的评级等同。 与其他信用评级相关联的公开评级 信达香港的发行人违约评级与信达的发行人违约评级直接相关联，信达的发行人违约评级则与中国主权信用评级（A+/稳定）直接相关联。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 鉴于信达香港的评级及ESG状况由其最终母公司的评级推导得出，惠誉不再为其提供ESG信用相关度评分。 发行人简介 信达香港是信达的全资子公司及主要的境外融资、运营和投资平台。信达是中国政府设立的旨在化解金融风险、管理国有资产，并推动中国金融体系改革与发展的五大资产管理公司之一。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级