惠誉确认北京国管中心‘A+’的评级，展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-26 December 2019: 本文章英文原文最初于2019年12月26日发布于：Fitch Affirms Beijing State-owned Capital Operation and Management Center at 'A+'/Stable 惠誉评级已确认北京国有资本经营管理中心（国管中心）'A+'的长期发行人违约评级，展望稳定。 国管中心是北京市国有资本运营和投资的骨干企业。作为规模最大的地方国有企业，国管中心旗下有26家子公司，其中包括16家商业化市属国企，涵盖钢铁、制造、能源、汽车、商贸、房地产、电子、医药、农业及金融服务等多个行业，截至2019年9月，其合并和本级资产总额分别为2.9万亿元人民币和3,800亿元人民币。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强”: 国管中心经北京市政府批准成立，由北京市人民政府国有资产监督管理委员会（北京市国资委）全资拥有。国管中心管理委员会作为最高决策机构，其成员由市国资委领导班子兼任，接受北京市政府的直接监督，显示了两者之间的密切关联性。国管中心的重大事项须报批北京市政府或北京市国资委。 政府支持力度为“很强”: 国管中心自成立以来获得了政府的重大支持。北京市国资委已将20余家国有企业的股权划入国管中心，账面价值总计2,300亿元人民币，使其成为资产规模最大的北京市国有企业；另外，北京市政府也不断向国管中心提供资本注入（总额达670亿元人民币）以及财政补助（主要包括高达16亿元人民币的利息补贴），以支持中心的业务发展。 违约带来的社会政治影响为“强”: 国管中心在促进国有改革和确保国有资本高效配置方面为北京市国资委提供重要的职能延伸。国管中心还管理多个投资基金，其中包括两个政府引导基金- 北京市政府投资引导基金和北京城市副中心建设发展基金，以支持北京市的产业升级、培育战略性产业及推动北京市的全面发展。惠誉认为，国管中心在其功能领域难以被其他政府相关企业替代，其违约将会对于北京市的经济发展和政治稳定产生影响。 违约带来的融资影响为“很强”: 国管中心的合并资产和利润总额分别占北京市国资委监管资产总规模的55%及66%。外界普遍认为，国管中心和北京市政府自建存在紧密的财务和运营关系。国管中心的违约将会对北京市政府的声誉造成直接、严重的影响，并将限制其他政府相关企业的融资活动。 稳健的业务状况及流动性: 国管中心本级的业务状况稳健，收入主要来自其多元化及跨行业的投资组合所产生的稳定投资收益。惠誉认为，强大的风险控制和审慎的投资决策程序可以缓解国管中心投资组合在中国内地的高度地域集中局限性。受其合理的债务期限结构、充足的银行授信额度和大量可供出售金融资产的支持，国管中心拥有充裕的流动性。同时，国管中心与政策性银行和国有银行保持着长期合作关系。 评级推导摘要 惠誉基于其《政府相关企业评级标准》得出国管中心的评级。惠誉认为，地方政府在国管中心需要时为其提供特别支持的意愿很强。惠誉的评级还考虑了北京市政府对公司的管控和支持、国管中心对北京市发展的战略作用，以及作为当地资产规模较大的政府相关企业，其违约可能会给政府及其他公司带来的影响。 评级敏感性 如果惠誉关于北京市政府向国管中心提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合法资源的能力的看法发生改变，则可能会调整该公司的评级。 如果惠誉对国管中心违约带来的社会政治影响的评估结果发生改变，认为北京市政府向国管中心提供合法支持的意愿有所增强，则可能会对该公司采取正面的评级调整。 如果惠誉对国管中心违约带来的社会政治影响或融资影响的评估结果大幅减小，或者政府对国管中心的支持力度显著削弱，或者政府稀释对国管中心的持股，则可能会对评级有负面影响。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 Beijing State-owned Capital Operation and Management Center; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A+; RO:Sta 来源：惠誉评级