惠誉：顺丰控股H股上市后评级缓冲空间将提升

惠誉评级 - 香港 - 2023年8月3日：惠誉表示，顺丰控股（SF Holding Co., Ltd.，A-/稳定，简称“顺丰”）拟议的H股上市计划如果完成，将提升其评级缓冲空间。 2023年8月2日，顺丰宣布董事会已批准在香港联交所境外上市的议案。该批准的有效期为18个月，上市须获得相关股东、监管机构和交易所批准。 惠誉认为，如果二次上市成功推进，顺丰的财务状况将得到加强。惠誉此前预测顺丰的EBITDAR净杠杆率将维持在2倍或低于2倍的负面评级敏感性阈值，额外的股权融资有望进一步增加其杠杆缓冲空间。尽管募集金额尚未确定，但惠誉估计20 - 30亿美元（约合人民币140 - 220亿元）的净收益将使EBITDAR净杠杆率降低0.5 - 0.8倍。 不过，顺丰的评级受到其业务状况的限制。虽然业务状况在过去几年有所改善，但与全球同业相比，顺丰的地域集中度仍高。作为中国领先的快递服务公司，顺丰的业务状况依然强劲，同时该公司也有机地扩展到非快递业务并进行收购，例如2021年9月收购嘉里物流网络。其业务多元化有所改善，2022年非快递业务收入占比达到51%，而2020年之前这一比例还不到30%。 惠誉目前预计，顺丰近期将专注于有机增长并产生正的自由现金流，但H股上市将为未来可能出现的任何增长机会提供缓冲，无论是直接上市收益还是作为额外的离岸融资渠道。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：S.F. Holding’s Rating Headroom to Increase After H-Share Listing (Thu 03 Aug, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。