标普：中石油集团在能源转型前构筑财务缓冲

香港，2021年8月30日—标普全球评级8月27日表示，中国石油天然气集团有限公司（中石油集团; A+/稳定/--）2021和2022年的经营性现金流增强，将为未来几年的业务转型提供支持。油价回升带动盈利增长，这将增强公司的财务实力，同时保持该期间的杠杆水平可控。标普全球评级预测2021和2022年中石油集团的债务对息税与折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将自去年的1.4倍下降至1.1-1.2倍，远低于将会触发评级下调的2.0倍的杠杆率。 中石油集团持续着力控制成本，将为公司未来2年的盈利能力提供支撑。主要受人民币升值影响，中石油集团旗下子公司中国石油今年上半年的生产成本自去年同期的9.64美元/桶小幅上升至10.59美元/桶。该生产成本低于2018年和2019年的12.1-12.4美元/桶的水平，彼时的油价与今年相当。我们假设2021年余下时间和2022年的布伦特原油价格平均为65美元/桶，较2020年的42美元/桶上涨，这将支持中石油集团上游业务的盈利。我们的基本假设已经考虑公司的完全成本将有低个位数的年增长幅度。 中石油集团稳步处于符合我们的全年预期的轨道上。基于我们的估算，中国石油今年上半年的EBITDA达到2080亿元，为我们对中石油集团的全年EBITDA为4190亿元预测的一半。由于从去年新冠疫情的影响中恢复，中石油集团盈利改善主要得益于旗下各业务板块的需求端和价格的改善。 中国石油争取到2035年旗下的石油、天然气和新能源业务占生产组合比重各达到三分之一。新能源业务的资本支出将增加，包括光能、风能和地热能，但是从低基数水平上升。该公司还计划扩张其他业务，例如化工、新材料以及加氢站。在我们的基本情形下，我们预测中石油集团2021和2022年的年资本支出为2800-2900亿元，2020年为2830亿元。 相关研究 - China National Petroleum Corp., June 23, 2021 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级