10月21日二级市场回顾：IG表现韧性，台积电新债走强；HY走软，当代置业暴跌、佳兆业剧烈震荡，弱资质地产名字卖压沉重；云南康旅控股美元债暴跌

【投资级】 受HY板块拖累，China IG早盘略微走软（拓宽1 - 3bps），10年期标杆TMT拓宽1 - 2bps；部分得益于监管层“房地产市场风险可控且行业合理的资金需求正在得到满足”的评论，此后市场收复失地；截至亚洲收盘时间，China IG涨跌互现，但整体利差大体维持不变或略微收窄1 - 2bps。 TMT板块双向交投活跃，早盘略微走弱，此后收复失地。新债方面，台积电45亿美元的四期限SEC新债（最终订单超145亿美元）首日表现强劲，早盘利差收窄4 - 7bps，全日分别收窄 9bps / 7bps / 7bps / 11bps (5年/10年/20年/30年)。 投资级房地产子板块利差收窄约5bps；港资地产仍有私银买盘支撑。 中资银行AT1今日走低，中国银行/工商银行/交通银行AT1标低35 - 50c。 中国化工获惠誉上调评级至 'A/稳定' 并结束正面观察，其美元债曲线今日利差收窄2 - 10bps。 中国华融价格不变 - 上涨25c。 【高收益房地产】 周三下午/夜间的几个负面消息（佳兆业临时取消投资者电话会、当代置业在已获大量持有人支持的情况下意外终止同意征求并寻求聘请财务顾问、恒大集团终止出售恒大物业予合生创展）背景下，China HY周四开盘走软，大多数名字早盘走低3 - 5pt，此后有所回调（有买盘跟进）。 全日而言，China HY价格整体收低50c - 1pt以上，弱资质名字卖压最大，当代置业、佳兆业、禹洲、奥园等名字跌幅较大。 部分受华人置业减仓影响，佳兆业美元债继续剧烈波动，Kaisa 2021s 开盘在 64/67，临近中午一度跌至 50/52，此后反弹到59/62，最终收于54/57，较前一交易日收盘价下跌10pt；其余佳兆业曲线收低5 - 8pt。消息层面，除周三“临时取消投资者电话会”的新闻，周四有华人置业减仓佳兆业美元债的新闻，涉及4800万美元本金额。另，佳兆业称已将资金汇至受托人账户，以覆盖6亿美元债券 Kaisa 11.95 10/22/2022 周五到期的3585万美元票息。 当代置业大幅标低10 - 30pt，现金价低至20范围；市场预期该公司大概率将进行债务重组。有rumor称，同意征求交易受到境内债权银行的阻挠，主要因为交易包含本金额35%的 upfront payment。当代置业股票今日停牌。 雅居乐曲线收低1 - 4pt。市场有雅居乐未能按期付息的传言；不过公司已否认，称今天已支付了3.14亿美元债券 Agile 5.5 04/21/2025 的利息。 禹洲集团跌3 - 7pt；中梁控股跌2 - 10pt；弘阳地产跌1 - 5pt；阳光城跌2 - 5pt（阳光城宣布聘任徐国宏为执行总裁、陈霓等为执行副总裁）；融创跌2 - 3.5pt；中国奥园收低1 - 5pt以上，正荣地产跌1 - 4pt。 绿地跌1pt；广州富力标低2pt；合生创展跌1 - 1.5pt；合景泰富跌1 - 2pt；中骏、大连万达、时代中国跌50c - 2pt；龙光/宝龙/新城/路劲跌50c - 1pt以上；旭辉长端跌50c。 绿城中国曲线不变。绿城房地产完成发行14亿元中期票据，票面利率3.9%。 建业地产表示，截至本周三，公司已向海外汇出25亿人民币，加上此前汇出的1.5亿美元，应足够覆盖4亿美元 CCRE 6.75 11/08/2021 的到期赎回。此外，建业地产连续遭穆迪和惠誉下调评级。建业地产美元债曲线短端今跌1 - 2pt，长端收平。 较高质量的世茂/碧桂园早盘收低1 - 2pt，此后跌幅收窄，全日而言，碧桂园跌50c - 1.5pt、世茂/仁恒跌25 - 50c，瑞安房地产跌25c - 1pt。 中国恒大美元债价格变动不大（+25 ~ 50c）。据传，恒大担保、Jumbo Fortune 发行的2.6亿美元私募债券的持有人已同意暂时展期（债券原定10月4日到期）。另外，恒大美元债逾期利息的30天宽限期将尽。另外，恒大和合生创展关于恒大物业收购交易的终止隔空吵架也让市场议论纷纷，不管怎样，交易终止意味着恒大失去了200亿港元的即时流动性补充。 惠誉21日宣布，评级方法更新后，将29家中资地产商列入UCO（Under Criteria Observation）。 【其他版块】 高收益工业名字随大市走软，标低25 - 50c。 稍早前有市场流言称，在云南康旅控股发行20亿人民币新债的计划被推迟后，其正在寻求其他计划来偿还10月到期的境内债券；受此影响，云南康旅控股8亿美元离岸债券 YNMetro 5.5 04/08/2022 周四大幅标低 13.5pt 到 66/67。不过，随后有消息称，公司计划明日（10月22日）向清算所汇出资金，用于10月24日到期的10亿人民币5.95%境内债券的到期赎回。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。