标普：政策突变恐令城投背负烂尾项目

香港，2024年1月25日—标普全球评级今日表示，中国交通类地方政府融资平台（城投）或即将面临烂尾项目激增的问题。据媒体报道，中央正计划暂停一批基础设施项目以遏制债务增长。标普全球评级认为，这一举措将令部分聚焦高速公路和城市轨道交通业务的城投承压，特别是12个高负债地方政府下属的此类城投。 上述观点见于今日发布的报告《政策突变恐为城投带来项目烂尾新难题》（China Policy Shift May Saddle LGFVs With A Fresh Problem: Stranded Assets）。 政府加码对债务支持的基础设施投资的审查，将导致相关实体愈加难以偿还已为项目建设筹集的债务。一旦项目烂尾造成现金收入前景黯淡，则更是如此。据报，负债累累的地方政府和国有融资平台需推迟或叫停部分基建项目，主要是高速公路和城市轨交等交通类项目及其他。 “烂尾项目可能增加会导致城投的财务状况趋紧，进一步削弱其信用指标，”标普全球评级信用分析师李春燕表示。 政策突变对12个省份正参与建设高速公路和轨道线路的城投打击最大，大部分在西部和东北地区。可以说，这些省份的高速公路和城市轨交基础设施已趋过剩。这12个省份有数十家城投的业务集中在城市轨交和高速公路的建设和运营。据我们估算，全国城市轨交和高速公路领域的未偿债务已逾12万亿元人民币。 新政策针对东北和西部12省内（亦包括天津和重庆两个直辖市）投资完成率不足50%的项目。各省必须首先完成减债目标，国家发改委才能对其新增基建投资的债务政策重新评估。国家发改委是中国的最高经济规划机构。 这一政策突变预计将对大量资产和投资带来影响。全国基建投资中有可观的比重来自这12个省份。例如，广西壮族自治区和云南省2022年的基建投资均高达1万亿元人民币。 标普全球评级信用分析师叶翱行表示：“中国政府对基建类融资的态度不断变化，最近则聚焦于关注效率。这是多年无序发展后的一个重大转变。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级