惠誉授予京东安联'A'的首次保险公司财务实力评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 11 May 2021: 本文章英文原文最初于2021年5月10日发布于：Fitch Assigns Allianz Jingdong First-Time IFS at 'A'; Outlook Stable 惠誉评级已授予京东安联财产保险有限公司（Allianz Jingdong General Insurance Company Ltd，“京东安联”）'A'（强劲）的保险公司财务实力（IFS）评级，展望稳定。 京东安联由安联保险集团（安联集团，IFS评级：AA/稳定）持股50%。安联集团截至2020年12月31日的总资产为1,270亿欧元，股本为400亿欧元。 关键评级驱动因素 京东安联的评级反映了其"强健"的资本水平、"强劲"的财务表现和盈利能力、较低的资产风险以及"中等"的业务状况。惠誉认为京东安联对安联集团具有"重要"的战略意义，因此基于京东安联的独立信用状况上调一个子级得出其评级。惠誉认为，安联集团将会在京东安联需要时向其提供运营和财务支持。 由于业务迅速扩张，按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的京东安联的资本水平从2019年末的"极好"降至2020年末的"非常良好"水平。按照中国风险导向偿付能力体系（偿二代）计算，2020年末京东安联的综合偿付能力充足率自2019年末的403%降至320%。 京东安联亦拥有与其评级相称的审慎的资产结构。截至2020年末，该公司的风险资产比率（即股票、权益类基金、混合型基金及权益类非标投资与股东权益的比率）仅为2%，远低于IFS评级为'A'的非寿险保险公司关于该指标的指引要求。 自2017年以来京东安联一直保持着承保盈利，主要在于该公司良好的成本控制，尽管其综合赔付率较高。但惠誉认为，未来两至三年内因京东安联计划扩大健康险业务，其承保业绩的可持续性将面临考验。因为这需要较高的前期推广费用，并将抵消往年费用率改善的部分成果。2018至2020年间，京东安联的平均综合成本率（根据惠誉保险业评级指引，综合成本率等于已发生损失与净已赚保费之比加上承保与销售支出之和与自留保费之比）为96%。 惠誉根据信用因子评分指引评定京东安联的业务状况为'bbb'，在中国非寿险保险公司中处于中等水平。京东安联（前身为安联财产保险（中国）有限公司）总部设在广州，已有18年经营历史，经营规模中等。惠誉认为京东安联的竞争地位较为有限。按原保费计算，2020年京东安联在中国非寿险市场的份额为0.3%。 京东安联于2018年获得北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司（京东）及其它三家公司注资后，产品线和分销渠道更加多元。2020年，责任险仍然是该公司规模最大的业务险种（占原保费的31%），随后依次为退货运费险（26%）、意外险（24%）、车险（5%）、企财险（5%）及健康险（5%）。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 来自安联集团的业务支持或运营协同效应显著增强。 可能单独或共同导致惠誉上调独立信用状况的因素包括： - 业务状况增强，体现为市场份额及品牌认知度提高； - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平持续处于"强健"级别的中高位或以上； - 财务业绩改善，综合成本率持续低于95%。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 股权结构发生重大变化，使安联集团失去其对京东安联的控股股东地位，并使惠誉认为安联集团对京东安联的支持力度减弱。 可能单独或共同导致惠誉下调独立信用状况的因素包括： - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的评分无法持续处于"强健"级别； - 盈利能力减弱，综合成本率持续高于105%； - 业务状况趋弱，体现为市场份额和品牌认知度下降。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级