华融美元债这次闪崩，在中资美元债历史上算什么水平？

注： 1，以下所有数据仅供参考，不构成任何投资建议；债券价格数据本身具有不透明性，基于此的分析仅供参考。 2， 以下分析使用债券净价，不考虑债券利息的累计。 3，文章仅统计中资美元固息债券。 4，文章统计是的闪崩，即15天时间内，债券价格下跌超过20pt。不包含其他下跌情况。 自2014年以来，中资美元债市场上，在15天之内，价格下跌超过20pt（简称“闪崩”）的债券共有225只，来自86家信用主体。 在15天之内，价格下跌超过40pt的债券共有25只，其中华融这次下跌占了18只，其它7只债券分别为（泰禾Tahoe 11.25 09/11/2020，紫光Unigroup 4.75 04/27/2027，华夏幸福CFLD 8.625 02/28/2021，中国物流资产LogisticsProp 8.75 09/25/2021，新华联Macrolink 9.5 01/04/2021，中民投CMIG 3.8 08/02/2021，中海发展COLI 5.35 11/15/2042。）（注：不包括佳兆业重组前美元债券，以下分析也都不包括） 数据来源：SereS（截至2021年4月15日） 进一步细看225只发生过闪崩的债券，其中，房地产-开发商行业有120只债券，超过53%，侧面说明了地产板块美元债的波动大。 从下跌开始时间来看，2014、2015、2016、2017、2018、2019年闪崩发生次数依次为：1次、3次、0次、1次、2次、7次。而2020年因疫情，则有多达173次闪崩，其中，2020年3月的市场大跌中，有155次闪崩。而2021年至今，则有38次闪崩，除华融24笔外，还有14笔债券有此幅度闪崩。总的来说，自2019年起，中资美元债市场的闪崩次数明显增加，投资风险显著提升。 从评级角度（闪崩开始时信用主体的综合评级）来看，共225起闪崩中，评级分布为：无评级债券，18起；A3评级以上，51起，除华融24起外还有27起，均为长久期美元债。BBB评级则有18起，其中10起为长久期债券。BB评级债券有61起，B评级债券有66起。CCC及以下债券有11起。 除华融外，其它201起闪崩后，债券价格反弹恢复50%的债券有184笔，平均用时17天，即有184笔债券，在大跌触底后，平均用时17天，收复了50%的跌幅。债券价格反弹恢复100%的债券有136笔，平均用时113天，远超过恢复50%的平均用时。有65起闪崩后，再也没有恢复到之前的价格。 从下跌的幅度、速度，从评级、规模的角度，华融美元债的这次闪崩，都是中资美元债历史上所未见的。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对投资交易的推荐。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司所有。未获得上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司对于上述免责条款具有修改权和最终解释权。 The information contained in this report is derived from public information. We do not warrant the accuracy and completeness of such information, nor do we guarantee that the information and recommendations contained will never change. We have tried our best to be objective and fair about the content of this report. The opinions, conclusions and recommendations in the article do not constitute any bid or offer price for the target securities. Our company and the author are not responsible for any investment decision made by the investor. The Company possesses all copyrights of this report and reserves all rights related to this report. Unless otherwise indicated in writing, all the copyrights of all the materials herein belong to the Company. In the absence of any prior authorization by the Company in writing, no part of this report shall be copied, photocopied, replicated or redistributed to any other person in any form by any means, or be used in any other ways which will infringe upon the copyrights of the Company. No one shall have the right to redistribute the report at any circumstances without the prior consent of the Company. The company reserves all rights for final explanation.