7月22日二级市场回顾：恒大企稳回调、其他high beta HY仍弱

受强劲公司业绩推动，隔夜美股收高，三大股指收涨0.8% - 0.9%；美国国债下挫、长债领跌，2年/5年/10年/30年期收益率分别 +0.8bps / +5.1bps / +6.7bps / +6.2bps。 日本7月22日（周四）逢假期休市。 【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 隔夜市场的涨势延续到亚洲信用债市场，China IG周四利差整体收窄2 - 3bps，投资级地产跑输大市（利差不变 - 拓宽2bps），因平安不动产双期限新交易开启簿记。 TMT表现良好，腾讯/阿里巴巴曲线今日收窄2 - 5bps，百度/京东/小米/瑞声科技/鸿海精密收窄1 - 3bps，10年期微博收窄8bps、10年期美团收窄5bps。 SOE方面，10年左右中国化工收窄1 - 4bps，10年期中石化/三峡/华能/上港集团美元债收窄1 - 3bps；中铝集团 Chinalco 2.125 06/03/26 今日收窄5bps（子公司中国铝业刚刚定价双期限美元债）。 华融曲线今日收跌50c - 1pt。 投资级新债双向交易，中国铝业3年期5亿美元新债（5倍认购）早盘收窄3bps、午后略有回调，收于发行价附近T2+142/139 (发行价T2+143)；中国铝业5年期5亿美元新债（2.6倍认购）稳定在发行价附近 T5+145/143 (发行价T5+145)；中船租赁5年期5亿美元新债（3.6倍认购）早盘略微收窄1 - 2bps，收盘在发行价附近T5+145/142 (发行价T5+145)。 【高收益房地产】 本周四，China HY收盘价格下跌25c - 50c，High beta房地产继续跑输（下跌75c - 1pt以上）。 中国恒大/天基控股曲线收盘涨跌互现，不过受益于广发银行纠纷和解的消息提振，整体呈企稳/回调态势。具体而言，昨日领跌的中国恒大短端2022s开盘后一度下跌 7pt 到 56 bid，此后大幅反弹、收复失地并转涨，截至中午转涨5pt、收盘上涨2 - 3pt（相比昨日收盘价），目前报65 ~ 66 bid；长端2025s收报 52 bid（早盘一度跌穿 50 到 47 bid）。值得注意的是，目前恒大美元债的bid-ask价差较宽（普遍达1pt）。 消息层面，7月22日早上，中国恒大集团与广发银行均发布声明表示，双方经过充分沟通已经妥善解决此前纠纷问题。同时，更多银行被曝暂停恒大香港项目按揭，包括汇丰、渣打、东亚银行、恒生银行、中国银行、建设银行、工银亚洲，投资者担忧更多银行效仿暂停按揭或是将贷款加速到期，对此，恒大回应媒体称，与香港的许多银行仍然享有良好的关系，将按计划推进香港项目；对个别银行的行动不予置评。此外，消息称恒大探索旅游业务上市的可能性。另，美国时间7月22日，法拉第未来（FF）将在纳斯达克挂牌上市，恒大汽车持有其20%股份，这部分股权必要时可货币化用于还债。 High beta名字中，花样年今日续跌1 - 2pt、富力续跌50c - 1.5pt、佳兆业续跌1 - 2pt、禹洲跌25c - 1pt、中国奥园跌75c。 融信、融创、阳光城、弘阳跌25c - 75c； 合景泰富、建业地产长端跌1pt、其余曲线跌25c； 世茂、宝龙、大连万达、长端中骏/龙光、路劲基建永续债跌25c； 碧桂园曲线维持不变。 高收益新债方面，丽新发展5年期2.5亿美元新债（2倍认购、私银获配76%）周四中午交易在发行价附近，报 100.05/100.20 (发行价100)；同期，丽新发展老券 LaiSun 4.6 09/13/2022 从周三中午的 100.875/101.75 跌至周四中午的 100.28/100.68 (-80c)，不过截至亚洲收盘时间，已经回调到101.03/101.16。 【其他版块】 广汇汽车2.5年期美元新债 GrandAuto 9.125 01/30/2024（收购要约New Money）今日 mark down 到 87/90 (发行价98.642)，以与广汇汽车存量债 GrandAuto 8.625 04/08/2022 大体一致，后者当前报 12.52% / 12.08%。新债仅面向广汇汽车永续债的持有人发行，认购新票据的投资者将可以按60%的比例回售手头的永续债给发行人，实现从永续到bullet的转换。 新奥股份 ENNNG 3.375 05/12/2026 今日利差收窄5bps。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。