穆迪维持株洲城发集团的Baa3评级；展望稳定

香港、2022年3月4日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持株洲市城市建设发展集团有限公司（株洲城发集团）Baa3的发行人评级。 评级展望仍为稳定。 穆迪副总裁/高级分析师王颖表示：“维持评级反映获债务管理改善及对外担保减少的支撑，株洲城发集团信用状况稳定。” 评级理据 株洲城发集团Baa3的发行人评级基于：（1）株洲市政府的支持能力分数baa2；以及（2）穆迪对公司影响株洲市政府支持意愿的特征的评估产生一个子级的向下调整。 穆迪对株洲市政府支持能力分数的评估反映了：（1）其作为中国（A1/稳定）中部地区风险中等省份湖南省地级市的地位；（2）有关株洲市地方国企的信息披露有限，因而难以全面评估可能影响株洲市政府支持能力的或有负债风险。 株洲城发集团Baa3的评级也反映了株洲政府支持该公司的意愿，原因包括该公司：（1）由株洲市政府最终控制；（2）按资产规模为株洲市最大的城投公司，并在提供基建、供水和供气以及公共交通等城市基本公共服务方面发挥主导作用；（3）从株洲市政府获得现金拨款的记录，2019-2021年共获得人民币127亿元拨款。 但株洲城发集团评级较株洲市的政府支持能力分数有1个子级的下调反映了其融资渠道中等。 株洲城发集团在株洲市城市基建占主导地位。根据政府委托，2022年该公司将承担株洲市85%左右的公共基建项目。 株洲城发集团有获得政府现金拨款的良好记录，形式包括管理费、基建项目回购、一级土地开发回款、专项债发行所得和其他补贴。 穆迪预计，株洲城发集团将更多地使用省级政府专项债发行所得来支持公共基建投资，未来2-3年内这将令公司债务增速降至个位数。 上述评级也考虑了以下环境、社会与治理（ESG）因素。 株洲城发集团有较高的社会风险，原因是公司通过当地公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了株洲城发集团的发展目标，并最终影响株洲市政府支持该公司的意愿。 作为承担公共政策职能的国有实体，株洲城发集团面临来自株洲市政府的监督并需要进行报告，因此公司治理是上述评级的重要考虑因素。 株洲城发集团的环境风险较低。 可引起评级上调或下调的因素 株洲城发集团的稳定展望反映出：（1）中国主权评级展望稳定；（2）穆迪预计株洲市政府的支持能力分数将维持稳定；（3）穆迪认为未来12-18个月株洲市政府对公司的控制和监督将大体保持不变。 由于株洲城发集团的信用质量与株洲市政府支持能力分数非常接近，若中国的主权评级上调，或者株洲市经济和财政状况显著提升，或其协调及时支持的能力大幅加强，从而使株洲市政府的支持能力提高，则株洲城发集团的评级可能会上调。 如果出现以下情形，穆迪可能下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或株洲市政府的支持能力分数减弱，后者可能是由于株洲市经济或财政实力大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者（3）公司的特征变化促使株洲市政府的支持意愿下降，例如： - 公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动大幅扩张，招致重大亏损或以影响公共服务为代价； - 株洲城发集团失去株洲市最大和最主要的公共服务平台的地位；或来自政府的现金拨款不确定性上升，拨款加上公司运营现金流不足以支持其债务偿付和运营成本。 - 融资渠道显著转弱，更加依赖非标融资渠道；或 - 贷款、担保或其他外部信贷敞口较现有水平大幅增加。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 株洲城发集团成立于2003年，受株洲市政府控制，是该市最大的城市建设项目、供水和污水处理、城市燃气配送和公共汽车交通服务等各类公共政策类服务平台。株洲城发集团还从事一级土地开发和商业运营业务，包含房地产开发、铁路设备制造和文旅项目。 2020年其披露的总资产为人民币1,280亿元。 来源：穆迪投资者服务公司