更新：新奥天然气5NC3美元债（Reg S/144A）定价T+265，规模达8亿美元，订单超32亿美元

* 补充了book stats及首日表现。 新奥天然气（600803.SH）纽约时间周四（5月6日）定价Reg S/144A、5年期NC3、本金额8亿美元、高级无抵押债券 ENNNG 3.375 05/12/2026，初始价T5 + 320bps区域，最终指导价T5 + 265bps (THE #)，发行价T5 + 265bps / 99.658 / 3.450%，最终定价较初始价收窄55基点。 香港时间周四晚间，最终指导价发布时，新债的订单超39.9亿美元 (含6.35亿美元承销商订单)，预期发行规模为“美元基准规模”。 新债的最终订单量超32亿美元（含7.25亿美元承销商订单，来自174个账户），投资者地域分布为：亚太地区47%、美国35%、EMEA 18%，投资者类型分布为：资产管理公司/基金84%、银行/私人银行8%、保险公司/养老基金/主权财富基金8%。 本次发行达到了8亿美元上限，也用尽了发行人的8亿美元外债额度。 新债的首日表现良好，早盘较发行价收窄7bps；到亚洲收盘时间，较发行价收窄20bps。 债券由 ENN Clean Energy International Investment Limited 发行，新奥天然气提供无条件及不可撤销担保，募集资金用于偿还若干现有债务。 摩根士丹利、花旗（B&D）、渣打银行、法国外贸银行、德意志银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中信银行（国际）、法国巴黎银行、UBS、中国光大银行香港分行、招银国际、瑞穗证券、摩根大通、交银国际、建银国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 【股权重组】 本次发行是新奥天然气股权重组完成后的首次发行。此前，新奥天然气历时18个月完成了股权重组，从王玉锁夫妇手中收购了港股上市公司、中国最大城市燃气分销商之一新奥能源 (2688.HK) 的股份，258亿元对价的较大部分以发行股份方式支付。此后，新奥天然气在2021年2月2日公告，非公开发行2.459亿股普通股，约占原始股本的9.5%，共募集资金30.7亿元人民币，其中，机构投资者认购90%，余下10%的股票由王玉锁认购。王玉锁夫妇是新奥天然气和新奥能源的最终控股股东。 标普的资料显示，定增完成后，新奥天然气的股权结构业已稳定，王玉锁对新奥天然气的持股从重组前的48.4%增至约70%。此外，王玉锁质押的新奥天然气的股权从逾65%降至14% - 15%，表明股权结构更加稳定。 同时，重组完成后，新奥天然气持有新奥能源约32.8%股权，为其第一大股东，并拥有对新奥能源的控制权。新奥天然气也从“新奥生态控股股份有限公司 - ENN Ecological Holdings Co., Ltd.”变更为现名。 新奥天然气目前的主营业务囊括：城市燃气销售、化学品生产和贸易、能源工程服务、煤炭开采和贸易、液化天然气加工，覆盖天然气产业链上下游。穆迪的资料显示，2020年，新奥能源占新奥天然气调整后营运资金的69%（按持股比例进行并表计算后），为其核心子公司。 股权重组完成后，部分由于新奥能源的信用质量强于新奥天然气，新奥天然气获得评级上调，具体为：惠誉从‘BB’上调至‘BBB-’、穆迪从‘Ba2’上调至‘Ba1’，为本次发行奠定了良好基础。新奥能源的主体评级是Baa2/BBB/BBB（穆迪/标普/惠誉）。 穆迪表示，新奥天然气的公司家族评级（通过持有新奥能源32.7%股权）反映了：（1）公司在管道燃气领域建立的地位，同时相关业务实现地域多元化；（2）市场份额较大，受长期特许经营协议支持，在燃气销售领域经常处于垄断地位；（3）行业趋势向好以及政府支持政策令其具备良好的增长潜力。 但是，上述优势因以下因素被抵消：（1）中国城市燃气行业监管框架不断变化带来的相关风险；（2）缺乏对新奥能源的多数控股权；（3）公司流动性疲弱，财务状况一般；（4）非公用事业业务面临挑战，蕴含较大的波动性以及业务风险。 条款概要如下： 发行人：ENN Clean Energy International Investment Limited 担保人：新奥天然气股份有限公司（ENN Natural Gas Co., Ltd.，600803.SH，“新奥天然气”） 担保人评级：Ba1 stable / BBB- stable (穆迪/惠誉) 预期发行评级：Ba1 / BBB- (穆迪/惠誉) 发行类型：高级无抵押、固定利率票据 格式：144A / Reg S 发行规模：8亿美元 期限：5年期NC3 到期日：2026年5月12日 交割日：2021年5月12日 首个付息日：2021年11月12日 票面利率：3.375% (SA, 30/360) 发行利差：CT5 + 265bps 发行价/发行收益率：99.658 / 3.450% 发行人赎回选择权：2024年5月12日及其后，可以按101.688赎回；2025年5月12日及其后，可以按100.844赎回。 基准美国国债：T 0 ¾ 04/30/26 基准美国国债价格/收益率：99-242 / 0.800% 对冲比率：93% vs. T 0 ¾ 04/30/26 所得款项用途：偿还若干现有债务 条款：USD200K/1K；香港联交所上市；纽约法 控制权变动回售：101％ Put 契约类型：Customary HY covenants 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：摩根士丹利、花旗（B&D）、渣打银行、法国外贸银行、德意志银行 联席牵头经办人及联席账簿管理人：中信银行（国际）、法国巴黎银行、UBS、中国光大银行香港分行、招银国际、瑞穗证券、摩根大通、交银国际、建银国际 ISIN:Reg S: USG3065HAB71 | 144A: US268733AA05 TOE: 13:23 NYT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。