4月14日二级市场回顾：IG交投围绕新发行，新债首日涨跌互现；HY走势继续分化，华南城、碧桂园、时代中国受利好消息提振显著走强，部分弱资质名字继续标低

美国3月PPI升幅创历史新高，通胀可能接近见顶的预期推动隔夜（周三）美股上涨：标指涨1.1%、道指涨1%、纳指涨2%、金龙中国指数涨3.3%；美国国债方面，2年期收益率下跌5.7个基点报2.34%、5年期收益率下跌3.7个基点报2.65%、10年期收益率下跌2.2个基点报2.69%、30年期收益率上涨0.17个基点报2.81%。 国常会称要适时运用降准等政策工具。调查显示央行周五有望下调中期借贷便利 (MLF) 利率10基点并超额续做。 周四恒指收涨0.67%。 香港本周五 - 下周一将连休4天，新加坡本周五也休假。 【投资级】 China IG周四利差走阔1 - 3bps，主要是TMT板块表现偏弱，而短期限的国企/金融机构美元债继续看到良好需求、表现稳定，AT1/永续债走高12.5c - 25c（跟随美债表现）。Flow方面，二级交投集中于新发行。 周三定价的新债二级交投活跃，其中： - 东亚银行10NC5美元Tier 2（发行价T5+230、规模5亿美元、最终订单超20亿美元）表现良好，开盘后一度收窄到T+215 (-15bps)，看到良好的零售需求，此后有所回调（部分投资者获利了结），午盘回落到 T+222 bid (-8bps)；到亚洲收盘时间，债券报 T+224 bid (-6bps)； - 中信银行（国际）永续NC5美元AT1（发行价4.8% / 100、规模6亿美元、最终订单超13.6亿美元）开盘后较发行价一度跌 30c 到 99.7，不过此后反弹至面值以上，临近中午报价在 100.05/100.1，到亚洲收盘时间收于 99.875/100.125。 - 部分由于定价水平较窄（未提供新发premium），新名字港华智慧能源5年期2亿美元可持续挂钩债券（发行价T5+140bps、峰值订单超11亿美元、最终发行规模小于预期）表现不佳，FTT后很快走阔到 T+155 (+15bps)，此后在本地私银和机构投资者买盘支撑下收复部分失地，截至中午报T+150 bid (+10bps)，周四收盘在T+149。 其他标杆名字中，腾讯中长端走阔1 - 2bps，阿里巴巴2024s收窄2bps、超长端拓宽1 - 3bps，百度2031s拓宽1bps。中石化/中海油超长端拓宽1bps，国网2023s收窄4 - 7bps、2027/30s则拓宽1 - 2bps，中国化工短端利差也收窄。远洋集团不变，龙湖上涨12.5 - 50c（穆迪维持龙湖的Baa2评级，展望稳定）。华融、信达曲线均不变。 因集团信用状况提升，标普将中国铝业评级上调至“BBB”，展望稳定；公司个体信用状况调升至“bb+”。 穆迪上调中升的评级至Baa2；展望稳定。 【高收益房地产】 高收益地产板块依然走势分化，部分高质量名字/有利好消息的名字（比如华南城/碧桂园/旭辉/中骏/时代中国）再度标高1 - 5pt不等，而弱资质单B或是困境名字在长假前非常稀薄的二级流动性下标低约1pt左右、继续面临实钱卖压。长假前市场整体安静。 媒体4月14日报道，华南城集团4月13日与上海银行深圳分行签署战略合作协议，上海银行深圳分行将给予华南城40亿元授信，支持华南城进一步做大做强商贸物流等实体产业。受此提振，华南城美元债周四大幅标高5pt，领涨高收益板块。 外媒报道，碧桂园就可能发行的至多10亿元人民币债券在评估投资者兴趣。部分受此提振，碧桂园曲线周四收高2 - 3pt。 旭辉涨1 - 2.5pt，尽管遭遇负面评级行动：穆迪维持旭辉控股的 Ba2/Ba3 评级，展望调整至负面；惠誉将旭辉的评级展望调整至负面，确认‘BB’的评级。此外，旭辉控股点心债现金收购要约获7.82亿元提交，公司将悉数接纳购买。 中骏集团涨1.5 - 3pt；新城发展/控股标高1pt。 4月14日消息，媒体援引知情人士称，应广州市政府要求，保利发展的一家子公司向时代中国提前支付了广州市海珠区华洲路63号的土地款，扣除税金和其他成本后约16亿元，以帮助改善时代中国的流动性。时代中国计划将这笔资金用于偿还本月到期的两只美元债，分别是4月20日到期的1.67亿美元债和4月26日到期的1.75亿美元债。受此提振，时代中国曲线收高1.5 - 2.5pt。 金辉 Radiance 8.8 09/17/2023 标高1pt。消息层面，金辉集团宣布境内供应链应付账款资产支持票据兑付资金到账。 相比之下，融信周四跌1.5 - 4pt。消息层面，融信非正式否认稍早前“7.2亿元资产支持证券‘PR融信03’寻求展期”的报道，表示将尽最大努力按期偿还（到期日在4月29日）。此外，惠誉撤销融信的评级，因“发行人停止参与评级过程”。 弘阳地产跌1 - 3pt；广州富力标低1pt；世茂跌50c - 1pt；正荣地产标低50c。 易居美元债 E-House 7.625 04/18/2022 标低 1.5pt、E-House 7.6 06/10/2023 标低 3.9pt 到 28/28.7 indic。易居宣布，因未达90%最低接纳门槛，放弃美元债交换要约，将执行开曼协议安排重组（公司称已获得75%以上支持率）；公司还表示，2022年4月到期美元债大概率将违约。 融创变动不大。据报道，融创要求离岸私募票据持有人在6月中旬公募债券到期前不要采取法律行动，并提议投资者豁免票据项下的违约事件。公司表示，正考虑对离岸私募和公募票据发起交换要约。 阳光城美元债变动不大。阳光城宣布委任钟港资本为离岸票据重组的财务顾问；钟港资本此前曾在2021年11月担任阳光城美元债交换要约及同意征求的交易经理，并成功执行交易避免了彼时的潜在违约。 惠誉撤销天誉置业的评级。 【其他板块】 云南能投新定价的“双ESG标签”（Green & SLB）债券二级流动性不佳，报 99.5/100 indic (发行价99.454)。这笔债券峰值订单仅超4.1亿美元（含2.1亿美元承销商订单）。 复星实业（Fosun Industrial）寻求3亿美元、无抵押、可持续挂钩贷款，由上海复星医药提供担保；贷款牵头行是星展银行、汇丰银行、MUFG、法国外贸银行。 因盈利或下降，标普将中联重科展望从“正面”调整至“稳定”；确认“BB-”评级。 惠誉将银川通联从 'BBB-' 下调至 'BB+'，展望负面。银川通联美元债 YCTongLian 4.45 06/10/2023 周四小幅收低 25c 到 89.45/90.05。穆迪已在2021年11月将银川通联从 Baa3 降级至 Ba1。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。