中诚信亚太首次授予江苏平陵建设投资集团有限公司长期信用评级BBBg-，展望稳定

香港时间2022年10月7日，中国诚信（亚太）信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予江苏平陵建设投资集团有限公司（“平陵建投”或“公司”）长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 平陵建投的长期信用评级为BBBg-，中诚信亚太肯定了以下因素包括（1）公司投资组合与溧阳市政府的政策及重点经济发展方向一致；（2）相对较低的债务杠杆。 同时，该评级反映了公司在需要时很有可能获得自来溧阳市政府的支持，主要基于以下因素包括（1）公司由溧阳市政府直接及全资拥有；（2）在溧阳市战略地位较高及定位明确；（3）获得来自政府持续支持的良好记录，包括补贴、注资和资产转让。 然而，该评级也关注到以下因素包括（1）来自其金融服务领域的信用风险传染较高；（2）投资记录较短，资产流动性相对较低；（3）融资渠道一般。 公司概况 成立于2015年，平陵建投是溧阳市政府直接持有的投资控股公司。公司是溧阳市政府重点国有企业之一，承担了区内产业投资、国有资产经营和国有资本经营的职能。公司对支持区域经济发展和地方产业基地升级具有较高的战略地位。平陵建投从事不同的业务板块，包括提供安保、培训、产品测试等商业服务，以及小额贷款、融资担保和资金托管等金融服务。同时公司持有当地的投资物业及产业基金等，投资基金覆盖新能源、新材料生产、先进制造等行业。截至2021年12月31日，公司总资产114亿元，净资产68亿元。 评级因素 正面因素 获得来自溧阳市政府支持的可能性较高。我们预计在需要时溧阳市政府将会向公司提供支持，这是基于以下因素包括（1）公司由溧阳市政府直接及全资拥有；（2）在溧阳市战略地位较高及定位明确；（3）获得来自政府持续支持的良好记录，包括补贴、注资和资产转让。2021年，溧阳市财政局向公司注资27亿元。 溧阳市产业发展支撑公司投资组合持续较快增长。公司受政府委托在溧阳市开展产业投资和金融服务业务，对当地产业扶持和升级具有较高的战略作用。公司的投资集中在溧阳市四大产业,包括先进制造、高端休闲、现代健康、新型智慧。在溧阳市产业的持续发展下，公司的投资规模迅速扩大。按合并报表口径，公司的总资产已从 2019 年底的73亿元增长至 2021 年底的114亿元。 关注因素 投资记录较短，资产流动性相对较低。公司投资历史记录相对较短，大部分的投资仍处于发展初期，其投资回报有待观察。此外，公司的大部分投资为私募项目或处于初期投资阶段，持有期较长。这将在很大程度地削弱了公司的资产流动性，因为这类资产较难处置或需要以较高的折价出售，尤其在市场环境承压的情况下。 融资担保和贷款业务的信用传染风险较高。公司面临来自其财务担保和贷款业务较高的信用传染风险。公司金融服务子公司包括溧阳市中小企业融资担保有限公司和溧阳市庆丰科技小额贷款有限公司的经营业绩相对较弱，过往需要公司提供资金支持其经营需要。 融资渠道一般。公司主要依靠银行借款和非标融资支持其业务，尚未涉足国内债务资本市场。截至 2022 年 6 月底，按合并口径的财务报表，公司的银行借款占其总债务约 73%。同时，公司较依靠非标融资，占其总债务约 27%，主要为融资租赁款。 评级展望 平陵建投的评级展望为稳定，反映了我们预期地方政府的支持意愿和能力将不太可能改变，公司在未来 12 至 18 个月内将保持相对稳定的业务运营和财务状况。 可能触发评级上调因素 潜在的评级上调的因素包括（1）获得政府支持的可能性增加，例如在溧阳市具有更大的战略重要性或更多的政策角色；（2）公司个体信用状况改善，如资产质量及融资渠道改善；（3）公司融资担保和小贷业务的风险敞口降低。 可能触发评级下调因素 潜在的评级下调的因素包括（1）获得政府支持的可能性降低，例如溧阳市政府的控制权显著减少； （2）公司个体信用状况恶化，如资产质量急剧下降或流动性减弱。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为投资控股评级方法（2016年12月）。 关于我们 中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司