穆迪将远洋集团降级至Caa1；展望负面

香港，2023年6月27日——穆迪投资者服务公司已将远洋集团控股有限公司（Sino-Ocean Group Holding Limited，“远洋集团”）的公司家族评级 (CFR) 从 B3 下调至 Caa1。 同时，穆迪下调了下列评级： (1) Sino-Ocean Land Treasure Finance I Limited、Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited 及 Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 发行，并由远洋集团提供担保的债券的受支持高级无抵押评级，从 B3 下调到 Caa1；以及 (2) Sino-Ocean Land Treasure III Limited 发行、并由远洋集团提供次级担保的次级有担保永续资本证券的评级从 Caa2 下调至 Caa3。 穆迪将所有评级的展望从“评级审查”调整为“负面”。 本次评级行动结束了2023年4月4日开启的降级审查。 穆迪副总裁兼高级分析师 Cedric Lai 表示：“鉴于远洋集团的流动性疲弱、销售额和利润率下降、以及庞大的再融资需求，评级下调反映其再融资风险上升。” “鉴于该公司财务状况疲软且融资渠道不确定，负面展望反映该公司满足其再融资需求的能力存在不确定性。”Lai 补充道。 评级理据 穆迪预计，如果远洋集团无法筹集新的外部资金，其流动性将继续疲软。该公司未来12 - 18个月有大量债务到期，其中包括将于2024年7月到期的7亿美元离岸债券。 由于销售放缓和偿还部分到期债务，远洋集团的现金余额从截至2022年6月末的人民币196亿元大幅下降至2022年底的人民币94亿元。 尽管该公司计划出售部分投资物业以偿还债务，但在当前市场环境下，此类资产出售存在不确定性。 远洋集团的CFR还考虑到其疲弱的信用指标，这是由于经营恶化和利润率收窄造成的。穆迪预计，由于土储规模缩小，远洋集团2023年的合同销售额将同比下降15%至人民币850亿元左右。该公司还提供价格折扣以支持合同销售，这将对其利润率构成压力。因此，穆迪预计，远洋集团的“EBIT/利息覆盖倍数”将在未来12 - 18个月维持在0.9 - 1.0倍的较弱水平（2022年为1.0倍），同期，公司的“债务/EBITDA”将维持在17 - 19倍的高位（2022年为18.6倍）。 穆迪预计远洋集团大股东中国人寿（持股29.59%）将在需要时为其提供支持，因此，远洋集团的 Caa1 CFR 计入了1个子级提升。该观点已经考虑到中国人寿支持远洋集团的意愿和能力。后者体现在中国人寿的 A1 保险财务实力评级（IFSR）以及中国人寿通过认购远洋集团所发行的债券向其提供支持的过往记录。近期的董事会变动也表明中国人寿加大了对远洋集团经营管理的监管力度。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's downgrades Sino-Ocean Group's ratings to Caa1; outlook negative (27 Jun 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。