惠誉授予国银租赁二级资本债券'A-'的最终评级

Fitch Ratings-Taipei/Shanghai-28 September 2020: 本文章英文原文最初于2020年9月24日发布于：Fitch Assigns CDB Leasing's Tier 2 Capital Bonds Final 'A-' 惠誉评级已授予国银金融租赁股份有限公司（国银租赁，A+/稳定）7亿美元境外二级资本债券'A-'的最终评级。该债券将于2030年9月28日到期；利率方面，前五年采用固定利率2.875%，随后将按照美国五年期国债利率加275个基点设定。该最终评级是惠誉收到与已收到信息相符的最终文件后授予，与2020年9月17日授予的预期评级一致。 该债券在香港联交所上市，所得资金将用于补充国银租赁的二级资本。 关键评级驱动因素 国银租赁为由政府全资拥有的中国最大政策性银行国家开发银行（国开行，A+/稳定）持有多数股份，因此惠誉根据其《银行评级标准》中载明的方法对上述债券进行评级。此外，国银租赁受中国银行保险监督管理委员会（银保监会）监管，与国内银行的监管框架相似；该公司作为国开行之核心子公司且由国开行并表管理。 鉴于国银租赁与政府之间具有强关联性且由国开行持有多数股份，惠誉将该公司受支持因素驱动的长期发行人违约评级（'A+'）作为其二级资本债券的锚定评级。惠誉认为该公司获得政府的特别支持将进一步流向其资本结构乃至二级资本债券，该观点基于国银租赁作为国开行的核心子公司，且其若违约或发生无法生存事件将对国开行及中国政府造成严重的声誉风险。该看法亦基于，根据国银租赁的公司章程以及银保监会的中国金融租赁公司管理办法，国开行在国银租赁需要时须向其提供资金和流动性支持。 惠誉根据其《银行评级标准》基于锚定评级下调两个子级得出受评债券的评级。因为该债券为次级债券且损失幅度大于高级无抵押资本工具。该债券构成国银租赁的直接、无抵押债务，其受偿顺序劣后于国银租赁普通债权人的债权，但优先于那些受偿顺序低于二级资本工具之股权资本、其他一级资本工具以及混合资本债券持有人的债权，并与其他二级资本工具处于同等受偿顺序。 若发生无法生存事件，二级资本债券本金的全部或部分金额将永久冲销。若银保监会认为有必要进行冲销或相关主管机关认为公共部门有必要提供注资或等效支持以维持国银租赁的生存能力，即视为发生无法生存事件。债券冲销后将被永久撤销且在任何情况下均不能恢复或再次成为应付项。 二级资本工具股息应只由“可用资源”支付。银保监会的资本监管要求未给出“可用资源”的明确定义，因此相关主管部门对“可用资源”的解读空间很大。若“可用资源”不充足或没有“可用资源”，银保监会将可能要求临时暂停、永久取消或延迟付息。 国银租赁可在发生下列情况时全额赎回债券（但不能部分赎回）：到2025年或赎回条件成立时，但须提前获得银保监会书面批准；或银保监会的资本监管要求发生变化或出台相关规定以致债券不能再计为国银租赁的二级资本。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 若惠誉关于国开行及时向国银租赁及其二级资本债券提供充分支持的意愿或能力的看法发生变化，则惠誉将调整国银租赁的发行人违约评级，进而直接导致该公司二级资本次级债券的评级发生变化。 这将包括：国开行大幅减持国银租赁的股份或失去作为其主要股东对该公司的强大控制力；国银租赁的公司章程中关于母公司向其提供资金和流动性支持的规定发生变更；或国银租赁为国开行发挥的功能显著变化或其战略变化导致显著偏离国开行的总体战略或政策性职能。 惠誉若因其关于中国政府及时向国开行提供充分支持的意愿或能力的看法发生变化而调整国开行的评级，或调整中国主权信用评级，则可能对国银租赁的评级进行同等幅度的调整。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 惠誉若上调国银租赁的发行人违约评级，亦将上调其二级资本债券的评级。若发生下列情况，惠誉亦可能上调该债券的评级：由国银租赁的其他一级资本和二级资本工具所形成可观且可持续的资本缓冲占该公司风险加权资产的比例逾10%；中国政府更明确地表示其可能在该公司违约时提供部分支持以减轻潜在损失；或政府早期介入以降低损失，且资本结构底层资产的价值犹存。 与其他信用评级相关联的公开评级 国银租赁的发行人违约评级受其获得国开行的机构支持驱动。 China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd. ----subordinated; Long Term Rating; New Rating; A- 来源：惠誉评级