鹏元国际确认山东省政府'A+'国际评级；展望稳定

2021年10月4日，中国香港。鹏元国际确认山东省政府国际刻度的长期外币主体评级'A+'，长期本币主体评级与其外币主体评级保持一致同为'A+'。山东省的主体评级反映了山东省经济基础雄厚、流动性较为充裕，但财政预算表现一般，且政府债务不断增加。评级展望为稳定。 山东是中国（AA，稳定）东部沿海省份，位于渤海和黄海之间。 全省面积1.58万平方千米，总计下辖16个地级市。 作为中国第二大人口省份，截至2020年末，山东省常住人口1.01亿人，约占全国总人口的7.2%。 信用摘要 正面因素 作为中国经济发达省份之一，山东省2020年实现国内生产总值7.3万亿元，仅次于广东和江苏，位居全国第三。我们认为山东经济基础雄厚，其重工业特别是石化和机械工业优势明显。在投资蓬勃发展、出口快速增长以及经济持续转型的推动下，我们预计2021年山东省经济增长将出现反弹。由于山东省产业转型升级仍在进行中，我们认为转型的成果还有待进一步释放。 我们认为山东省政府将在未来两年保持充裕的流动性。 2020年末该省财政存款规模为1170亿元，对其当年利息支出的覆盖率为268%。此外，我们认为山东省政府获取外部融资的能力较强，预计未来两年该省的资金来源足以满足其还本付息以及财政融资需求。根据我们测算，2021和2022年山东省的流动性覆盖率将分别为132%和142%。 负面因素 尽管山东省具有雄厚的财政收入规模，但近年来其财政赤字明显扩大。 由于财政支出持续增长并逐渐超过财政收入增速，山东省预算余额占预算收入比例在2015-2019年间从-6.2%下降至-13.7%，并在2020年新冠肺炎疫情的影响下大幅下降至-21.7%。我们预计随着经济的复苏，未来两年山东省财政赤字将小幅收窄，其财政预算状况将有所改善。 由于财政预算压力及资金需求增加，2020年山东省政府广义债务较去年同期大幅增长32%。根据测算，截至2020年末山东省政府广义债务占预算收入的比例为167%。我们认为，尽管山东目前的债务水平尚可，但鉴于其债务增速加快，预计未来其债务负担将进一步加重。 注： 1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。 2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。 来源：鹏元国际