惠誉：城投的再融资压力因政策举措而缓解

惠誉3月5日表示，对城投平台（LGFV）来说，相关政策举措至少可能在短期内有助于降低COVID-19疫情带来的潜在再融资风险，尽管如此，疫情仍将对许多城投的业务收入和流动性产生不利影响。 2020年的城投债券到期量相当可观，约为2400亿美元等值，包括约1.6万亿人民币境内债务和120亿美元境外债务。城投迄今尚未面临疫情导致的在岸融资环境收紧，惠誉认为这部分得益于旨在支持流动性的政策措施，但也可能反映投资者偏好向“政府支持力度更强的实体”快速转移。 图片来源：惠誉 如果疫情对经济活动的负面影响持续到2020年下半年或此后更长时间，再融资压力可能会上升。疫情带来的干扰可能通过多种渠道打击城投的收入和流动性。具体而言，城市开发类城投公司的基建和土地开发项目可能面临更长的建设和回款周期，公路开发类城投平台的收入可能会受到交通流量限制/降低、以及免收通行费政策的影响。 在疫情期间和之后，政府支持仍将是城投的主要评级驱动因素。疫情短期内将对地方政府财政收入构成压力，主要表现在税收收入和土地出让金低于预期。这可能会削弱一些地方政府向旗下城投提供及时支持的能力。若惠誉认为地方政府向城投提供合法支持（补贴、拨款或其他）的能力发生任何改变，都将成为评级敏感性的来源。 惠誉认为，至少在疫情持续期间，当局提供支持的倾向可能会加强。这可能使“中央改革地方政府债务市场以使其可持续发展”的长期努力暂时受挫。不过，惠誉认为中央政府对这一改革议程的承诺没有改变，一旦经济复苏，城投的违约风险可能再次出现。 长期来看，惠誉预计城投行业将两极分化，较强的城投受益于行业整合，较弱的城投则面临较高的违约风险。而惠誉评级的大多数城投企业从属于高级别地方政府、承担关键的政策职能，违约风险较低。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Ratings: Policy Moves Ease Coronavirus Refinancing Pressure For China LGFVs ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。