标普：更严格的博彩法将使澳门博彩运营商前景恶化

香港（标普全球评级）2021年9月20日 - 澳门博彩法的可能修订增加了博彩运营商的政策风险，同时加强了中国对几个主要市场的监管。标普全球评级认为，这带来适度的负面信用影响。在标普的评估中，旅行限制导致的博彩总收入恢复缓慢仍是相关公司近期面临的最大威胁。 标普全球评级信用分析师 Aras Poon 表示：“标普看到，中国积极干预博彩业的风险越来越大，正如当局最近收紧了对教育、短视频、视频游戏等其他关键市场的控制一样。” 正在考虑的更新博彩运营商特许经营权的提案包括：任命一名政府代表加入其董事会、增加本地持股、批准股息支付。 这些措施的影响是负面的，但其直接信用影响有限。标普更关心这些修订将如何实施，以及，它是否预示着政府对博彩运营和资金提取的进一步干预。限制博彩时间、减少赌桌、实施博彩入场费等提议可能会导致评级审查。 虽然澳门的所有博彩运营商明年都面临执照更新，但该流程最近才开始，政府启动了公众咨询期，条款仍然缺乏细节。标普认为，社会方面的考虑会比经济考虑权重更高。 “这可能包括牌照续期的预付款、对非博彩设施的额外资本投资，以及对当地雇员的额外社会考虑或保障措施，例如提高福利，”Poon表示。 标普维持其观点，即，在重新竞标过程中，任何正副赌牌运营商都不会失去其博彩牌照，尽管副牌制度可能会结束。鉴于政策对稳定性的日益重视，标普预计也不会额外增加牌照。 如果若干拟议修订获实施，运营商可能面临利润率压降和收入增长放缓。例如，对博彩中介人进行更多审查可能会进一步收紧中介人的流动性、及其为VIP客户提供信贷的能力。虽然VIP对标普授评发行人澳门EBITDA的贡献率仅为10% - 15%，但VIP业务的疲软可能导致高端中场细分市场的需求下降，因为存在参与者重叠。 新冠病毒delta变体为疫情的发展轨迹带来了新的不确定性，特别是考虑到中国对疫情的“零容忍”政策。最近中国病例的增加导致旅行迅速受到限制，阻碍了澳门的复苏。标普目前预测，2022年澳门的博彩总收入仍仅为2019年水平的60% - 70%，全面复苏可能要到2023年才会实现。 较慢的复苏将侵蚀受评发行人的评级缓冲，这使它们管理其他事件风险（例如牌照更新）的空间变小。标普对该行业发行人的评级展望偏向负面。这些公司是 Melco Resorts (Macau) Ltd. 和 Studio City Co. Ltd. (Melco Resorts & Entertainment Ltd. 旗下的两家运营子公司)；拉斯维加斯金沙集团 (金沙中国的母公司)； Wynn Resorts Ltd. (永利澳门的母公司)；以及 MGM Resorts International (美高梅中国的母公司)。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：S&P: Stricter Gaming Law Would Worsen Odds For Macau Casinos (Sept. 20, 2021) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。