6月25日二级市场回顾：IG显著走强、HY显著走弱，新债表现良好

隔夜美股收高，三大股指收涨0.6% - 1%；美债方面，2年/5年/10年期收益率分别 +1bps / +3bps / +1bps。 【指数表现】 【二级市场评论】 本周五，中资美元债二级市场IG/HY继续表现分化，旱的旱死、涝的涝死（想想深高速的22倍认购、堪比A评级的利差水平）。 延续隔夜市场的强势，中资投资级板块今天显著走强，买盘占据压倒性优势，具体而言，China IG基准名字利差收窄2 - 5bps，长期限债券/higher beta名字领涨。TMT、SOE、三桶油、中国化工等基准名字看到来自做市商和客户的良好买盘需求；此前表现较弱的AT1/永续债也略微反弹/企稳。 具体而言，腾讯5年及以上收窄2 - 5bps，阿里巴巴10年及以上收窄1 - 2bps，百度/瑞声科技也看到买盘，10年期瑞声科技收窄7bps。中国化工10年期收窄4 - 5bps。 AMC方面，中国信达利差收窄3 - 5bps；华融永续债跌50c - 1pt、bullet债券价格不变或+/-25c。 投资级新债方面，深高速异常火爆（22倍认购）的3亿美元新债price tight, trade tighter：新债定价在Fair Value以内15bps，早盘利差一度收窄10bps以上到+82 (发行价+95)，此后回调到 T+89/86。 普洛斯中国点心债截止周五中午报价在100.2/100.4 (发行价100)。 高收益板块今天继续走软，标杆地产名字下跌25c - 1pt以上，依旧是high beta房地产名字领跌……做市商及实钱卖盘外，也看到不少私银卖盘；传言称有大型基金在清盘中资房地产美元债持仓。不过，部分名字今天也看到抄底兴趣。 今天又是一个很长的下跌名单： 中国恒大/天基控股开盘不变、收盘跌25 - 50c； 佳兆业中长端（2024 - 25s）跌30c - 1pt； 阳光城短端跌15 - 45c、中长端跌1 - 3pt； 建业地产曲线跌50c - 2.5pt不等，长端2024 - 25s跌幅最大； 融信曲线跌20 - 75c； 融创曲线跌20 - 75c； 正荣地产长端（2024 - 26s）跌50c - 1pt； 花样年除2021s以外全线跌50c - 1.25pt； 当代置业2022 - 24s跌25c - 1pt； 中梁控股跌20 - 60c； 新力控股跌25c； 朗诗跌20 - 40c； 鑫苑置业2024s跌1.16pt； 蓝光发展跌70c； 华南城2022 - 23s下跌30c - 1pt，短端则上涨25c/1pt。 相比之下，德信中国、金轮天地今天上涨50c；远东发展涨40c - 1pt；福建阳光、景瑞价格回调；短端绿地有私银买盘。 高收益新债方面，瑞安房地产新债发行一如既往地获得私银支持（私银获配47%），周五首个交易日，私银买盘又推动二级价格上涨25c，考虑到HY板块整体疲弱的走势，表现相当不错。这笔5NC4、4亿美元债券作为“可持续发展挂钩债券”发行，获3.3倍认购，ESG投资者获配34%。此外，瑞安老券今天走弱，价格下跌15 - 40c。 国厚资产新交易规模较小，二级交投不活跃。 城投板块整体稳固，南京扬子国投今日上涨25 - 50c；义乌国资涨35 - 65c；常德城投涨25c。更多个券涨跌详见《涨跌幅排行》。 工业板块中，启迪控股2笔存量债今日标低10pt左右，2021年到期债券已经bid在50、2022s在40 bid。消息层面，截至24日上午，启迪控股仍未支付美元债逾期利息，7天宽限期将在下周届满。 【二级市场周回顾】 回顾全周，周初美债剧烈波动，IG小幅走软、HY涨跌互现；周二IG安静，HY方面恒大下跌而其他HY名字情绪稳定；周三至周五，IG连续走强、High beta HY连续走软，分化明显。指数全周表现如下： * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。