标普：合生创展的可转债发行敲开融资大门

香港，2022年1月13日—标普全球评级1月12日表示，合生创展集团有限公司（合生创展；B/稳定/--）近来发行了2.5亿美元可转债，对公司信用有中等积极作用。本次发行表明中国开发商仍能够以某些方式通过资本市场融资。合生创展将本次发行的募集资金的一部分用于偿还5亿美元于2022年1月12日到期的债券。 由于合生创展对一二线城市的业务敞口，我们认为该公司的合同销售额表现令人满意。这提振了市场信心。尽管合生创展的合同销售额未达到2021年原定销售目标，但增速仍然不错，超过了20%。我们还认为，该公司更容易从一线城市的项目公司调用现金，因为建筑成本通常占售价较小一部分。 即便如此，合生创展的发行规模小于到期债券数额。此外，可转债涉及的投资者基础不同于纯债而需要更多的推销安排，该公司决定采用可转债融资，表明公司在通过资本市场获取融资方面仍然面临一些挑战。本次可转债期限也仅1年，对发行人的债券期限状况并无助益。 相关研究 - 近期发债窗口重启无法惠及大多数中国房地产开发商；2022年1月10日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级