标普：中国软着陆或带来意外违约风险

香港，2022年3月14日—中国开发商前所未有的违约正在打击住房销售，也给地方政府融资平台（城投）带来压力。标普全球评级认为2022年中国企业违约风险将保持在高位。我们的基本假设是政府将实现房地产的软着陆，与刚刚闭幕的全国人大着力稳定的会议精神一致。 上述观点详见3月11日发布的信用答疑报告《中国软着陆或带来意外违约风险》“China's Soft Landing May Come With Surprises”。 标普全球评级大中华区企业信用研究首席分析师张积豪表示：“在房地产软着陆的基本假设中，我们留很大的空间给意外违约风险。中央将继续优先关注市场纪律和高效增长。在追求这些目的时，政府已表示可以让大型企业违约。” 投资者对于中国地产债的避险情绪或将继续存在。自2021年8月以来，中国住房销售每个月同比下滑20%，而受开发商违约加速的影响，中国国际债券违约率从1.7%的历史水平倍增至3.5%。我们预计今年住房销售将下滑10%，土地出让下滑20%。鉴于以上数据，2022年迄今国际投资者对于中国地产债的认购量减少了92%。而国内投资者不止避开地产债，也避免购买较弱的城投债。 我们在报告中回答了以下问题： - 2022年中国能否实现软着陆？ - 着力稳定是否意味着政府将救助企业？ - 土地出让下滑是否意味着城投将陷入困境？ - 投资者投资时应关注中国开发商或城投的哪些方面？ - 如果宽松未见效，投资者面对企业违约，他们对中国的破产程序该有何期待？ - 如果出现债券违约，境外投资者如何提高其债务追偿率？ 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级