联合国际授予景瑞控股有限公司拟发行的美元债券‘B+’评级

香港，2019年7月18日—联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，已授予由景瑞控股有限公司(“景瑞”，‘B+’/稳定)拟发行的高级无抵押美元债券‘B+’国际长期发行债务评级。 该债券募集资金将用于偿还景瑞现有债务。 关键评级驱动因素 景瑞拟发行的美元债券的评级与景瑞的国际长期发行人评级‘B+’一致，因该债权构成了景瑞的无抵押、高级债务。景瑞对该债券的偿付义务与景瑞所有其他已发行及未来发行的无抵押非次级债务地位相同。 该发行人评级反映了其在一二线城市，尤其是长三角地区的经营历史以及持续扩大的经营规模。然而，景瑞的发行人评级也受制于其较小的经营规模，在土地收购方面较弱的竞争力以及较高的财务杠杆水平和低于同行的毛利率水平。 景瑞的发行人评级展望稳定反映了联合国际预期景瑞将在补充其土地储备和扩大其在一二线城市的经营规模的同时，谨慎管理其债务增长水平以及提高其营利能力，使其信用水平维持在评级为B-到B+的区间。 评级敏感性因素 对于景瑞的任何评级行动可能引发对于本期美元债券的类似评级行动。 若景瑞激进地扩充其土地储备而使其EBITDA利息覆盖率降至1倍或债务/资本比率上升至80%，或者其经营表现出现恶化，合约销售额明显下滑或者毛利率水平收窄至15%，我们将考虑下调景瑞的评级。 若景瑞能够在扩大其经营规模达到由我们评级的发行人评级为BB级公司的同时，降低其由债务/资本比率衡量的财务杠杆水平使其持续低于60%并且毛利率水平持续高于30%的水平，我们将考虑上调景瑞的评级。 评级方法 本次对景瑞评级所采用的主要评级方法为联合国际于2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注: 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2019年7月18日发表的英文版内容为准。(Lianhe Global has assigned ‘B+’ to Jingrui Holdings Limited’s Proposed USD Notes) 来源：联合评级国际