惠誉将温氏股份降级至“BB”；展望负面

惠誉评级 - 香港/上海 - 2023年10月23日：惠誉评级已将中国生猪和肉鸡生产企业温氏食品集团股份有限公司（Wens Foodstuff Group Co., Ltd.，温氏股份）的长期外币发行人违约评级 (IDR) 从“BB+”下调至“BB”，展望负面。惠誉还将温氏股份的高级无抵押评级及其美元票据的评级从“BB+”下调至“BB”。 此次评级下调反映行业长期供过于求导致生猪价格持续走低，削弱了温氏股份的中期盈利能力。2023年大部分时间生猪价格都低于盈亏平衡点，惠誉预计这将导致全年EBITDA亏损。评级下调还反映价格反弹速度和程度的固有波动性。 负面展望反映价格正常化进程的不确定性。由于温氏股份的低成本地位，EBITDA可能会迅速转正，但该公司至少需要达到中期盈利才能使自由现金流 (FCF) 改善至中性。增加产量将需要高额资本支出来维持更多母猪，从而使FCF生成更难实现收支平衡。 如果EBITDA恢复，使得FCF能够可持续地改善至中性，惠誉将考虑将展望调整为稳定。温氏股份在粮价高企的情况下展现出控制成本的能力。惠誉相信，温氏股份作为中国成本最低的生猪生产商之一，将成为行业复苏的首批受益者之一。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Wens Foodstuff to 'BB'; Outlook Negative (Mon 23 Oct, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。