联合国际授予龙光地产控股有限公司拟发行的美元票据‘BB+’评级

香港，2020年1月7日—联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，已授予由龙光地产控股有限公司（3380.HK）（“龙光”，‘BB+’/稳定）拟发行的高级无抵押美元票据‘BB+’国际长期发行债务评级。 龙光预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。 关键评级驱动因素 该美元票据的评级与龙光的国际长期发行人评级‘BB+’一致，因该票据构成了龙光的非次级无抵押债务。龙光对该票据的偿付义务与龙光所有其他已发行及未来发行的非次级无抵押债务地位相同。 龙光的评级反映了该公司在广东省内，特别是其总部所在的深圳地区已确立的品牌知名度、领先的市场地位以及由其低成本土地储备所支撑之高于同业的营利水平。然而，龙光的评级也受制于其与同行相比较高的财务杠杆以及收入和土地储备的地理集中度。 龙光的发行人评级展望稳定反映了联合国际预期龙光在大湾区的市场地位和具有优势的土地获取成本将继续支撑其高于同行的营利水平。展望稳定同时也反映了联合国际预期龙光将在扩大其经营规模的同时将审慎地管理其债务增长。 评级敏感性因素 对于龙光的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。 若龙光激进地购置土地而导致其杠杆水平快速增长或龙光的合约销售低于预期而导致其营利能力受到实质影响，我们将考虑下调龙光的信用评级。具体的下调评级指标如下：（1）EBITDA利息覆盖比率持续低于3倍，或（2）毛利率持续低于30%。 若龙光能够在保持其营利水平的同时稳步降低其杠杆水平，我们将考虑上调龙光的信用评级。具体的上调评级指标如下：（1）EBITDA利息覆盖比率持续高于5倍，和（2）债务/土地储备比率持续低于70%。 评级方法 本次对龙光评级所采用的主要评级方法为联合国际于2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注： 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2020年1月7日发表的英文版内容为准。（Lianhe Global has assigned ‘BB+’ to Logan Property Holdings Company Limited’s proposed USD notes） 来源：联合评级国际